公司业绩 - 2025年H1公司实现营收121.37亿元 同比-11.70% 实现归母净利9.83亿元 同比-35.23% [2] - Q2单季度实现营收58.23亿元 环比-7.78% 实现归母净利润4.79亿元 同比-42.61% 环比-5.02% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为24.74 31.10 38.22亿元 EPS分别为0.50 0.63 0.77元 当前股价对应PE分别为15.8 12.6 10.3倍 [2] 行业动态 - 2025年Q2己二酸平均价格为7,235元/吨 环比-10.80% 平均价差为2,362元/吨 环比+7.44% 同比-2.91% [3] - Q2氨纶40D平均价格为23,577元/吨 环比-1.24% 氨纶价差为11,078元/吨 环比+0.01% 同比-9.31% [3] - 氨纶行业自2023年5月以来平均毛利润持续为负 亏损已达两年有余 [4] 公司竞争优势 - 公司作为氨纶 己二酸行业双龙头 持续巩固成本优势 周期底部彰显龙头业绩韧性 [2] - 在氨纶 己二酸需求疲软 供给过剩的背景下 公司凭借低成本优势 业绩表现优异 [3] 行业趋势 - 氨纶行业供大于求 产品价格处于历史低位 需求增速放缓 呈现走量不走价态势 [2] - 氨纶行业短期存在产能出清 环保政策倒逼 行业优胜劣汰趋势加剧 集中度进一步提升 [2] - 泰光产业停止中国常熟泰光化纤营业 产能2.8万吨 晓星氨纶逐步关停嘉兴生产线 产能5.44万吨 标志氨纶产能出清正在进行 [4] - 随着氨纶渗透率持续提升 行业景气有望复苏 公司作为龙头有望充分受益 [4]