财务表现 - 2025年中报营业总收入909.01亿元，同比下降6.35% [1] - 归母净利润61.23亿元，同比下降25.1% [1] - 第二季度营业总收入478.34亿元，同比下降6.04%，归母净利润30.41亿元，同比下降24.3% [1] - 毛利率13.84%，同比减少15.67%，净利率7.39%，同比减少20.07% [1] - 每股收益1.95元，同比下降25.0%，每股经营性现金流3.35元，同比增长2.3% [1] 资产负债结构 - 应收账款147.19亿元，同比增长10.51%，占归母净利润比例达112.93% [1] - 有息负债1309.75亿元，同比增长23.21%，有息资产负债率达40.96% [1][25] - 货币资金341.94亿元，同比下降2.08%，货币资金/流动负债比例为30.32% [1][25] - 预付款项同比增长36.61%，主要因预付原料、燃料款增加 [6] - 应付债券同比增长120.59%，因发行中期票据 [12] 特殊项目变动 - 衍生金融资产公允价值变动导致衍生金融资产下降63.3% [4] - 衍生金融负债公允价值变动导致衍生金融负债增长198.59% [10] - 资产减值损失变动-5079.02%，因计提存货跌价损失 [19] - 营业外收入增长683.66%，因权益法核算的长期股权投资利得 [21] - 其他综合收益增长373.42%，因外币报表折算差额变动 [14] 资本运作与基金持仓 - 公司回购股份导致库存股变动 [13] - 中欧时代先锋股票A基金持股665.80万股并增仓，中欧新蓝筹混合A持股567.20万股但减仓 [26] - 鹏华中证细分化工产业ETF持股272.72万股并减仓，汇添富MSCI中国A50互联互通ETF持股223.99万股且减仓 [26] 业务与商业模式 - 公司ROIC为8.3%，净利率8.12%，历史中位数ROIC为12.32% [25] - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [25] - 证券研究员普遍预期2025年业绩137.5亿元，每股收益均值4.39元 [25]