25Q2 养殖扭亏为盈。2025Q2 其他业务板块实现对外交易收入24.9 亿，同比增长28.42%，营业利润0.02 亿，去年同期亏损1.69 亿。养殖业务改善主因公司养殖技术指标得到改善，展望2025H2，我们认为养 殖业务在规模提升的同时有望进一步实现减亏。 投资评级与估值：维持盈利预测，预测2025~2027 年公司归母净利润分别为50.4，51.3，52.99 亿元，分 别同比+1%，+1.8%，+3.3%，当前股价对应2025-2027 年PE 分别为17/17/16x。公司作为肉制品行业领 先企业，拥有较强的竞争优势，且估值较低，分红率高，2024 年现金分红金额对应股息率为5.7%，维 持买入评级。 风险提示：食品安全事件，猪价大幅度下跌导致计提大额存货减值损失。 事件：公司发布2025 年半年报。根据公司公告，2025H1 公司实现营业总收入285.03 亿，同比增长 3%，归母净利润23.23 亿，同比增长1.17%。2025Q2，公司实现营业收入142.08 亿，同比增长6.3%，归 母净利润11.86 亿，同比增长15.74%，扣非净利润11.54 亿，同比增长17.07%。我们在业绩 ...