核心财务表现 - 2025年上半年营业收入9.45亿元，同比下降9.34% [1] - 归母净利润0.75亿元，同比下降55.20% [1] - 扣非归母净利润0.64亿元，同比下降56.01% [1] - 第二季度营业收入4.41亿元，同比下降3.37% [1] - 第二季度归母净利润0.22亿元，同比下降70.96% [1] 产品线收入分析 - 综合果仁及豆果营收2.73亿元，同比下降19.92% [1] - 青豌豆营收2.34亿元，同比下降1.56% [1] - 瓜子仁营收1.25亿元，同比下降9.51% [1] - 蚕豆营收1.25亿元，同比增长2.11% [1] - 其他系列营收1.75亿元，同比下降11.50% [1] 渠道表现 - 经销收入6.96亿元，同比下降19.84% [1] - 电商收入1.53亿元，同比增长12.42% [1] - 电商自营收入1.25亿元，同比增长25.27% [1] - 电商平台收入0.28亿元，同比下降23.22% [1] - 直营及其他模式收入0.83亿元，同比增长154.63% [1] 盈利能力分析 - 上半年毛利率33.61%，同比下降1.33个百分点 [2] - 第二季度毛利率32.79%，同比下降1.58个百分点 [2] - 综合果仁及豆果毛利率24.31%，同比下降3.84个百分点 [2] - 青豌豆毛利率42.78%，同比下降2.33个百分点 [2] - 瓜子仁毛利率40.31%，同比下降4.57个百分点 [2] - 蚕豆毛利率40.21%，同比下降0.73个百分点 [2] - 其他系列毛利率24.75%，同比上升2.25个百分点 [2] 费用结构 - 第二季度期间费用率26.79%，同比上升8.45个百分点 [2] - 销售费用率19.97%，同比上升6.42个百分点 [2] - 管理费用率5.46%，同比上升1.36个百分点 [2] - 财务费用率-0.60%，同比上升0.21个百分点 [2] - 研发费用率1.96%，同比上升0.47个百分点 [2] 净利率表现 - 第二季度归母净利率4.95%，同比下降11.53个百分点 [2] - 第二季度扣非归母净利率4.02%，同比下降9.33个百分点 [2] 业务发展举措 - 传统渠道经销转直营改革接近完成 [3] - 电商渠道保持快速增长 [3] - 山姆渠道6月上新冻干坚果产品 [3] - 零食渠道与部分系统建立深度合作 [3] - 风味坚果产品矩阵不断丰富 [3] - 通过代言人活动和参加行业展会提升品牌影响力 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为22.88/25.97/29.52亿元 [3] - 预计同比增速分别为1.36%/13.49%/13.68% [3] - 预计归母净利润分别为2.98/4.01/4.98亿元 [3] - 预计同比增速分别为-20.92%/34.67%/24.21% [3]