财务表现 - 2025年上半年公司实现营收893.89亿元，同比增长9.10%，归母净利润454.03亿元，同比增长8.89% [2] - 第二季度营收387.88亿元，同比增长7.28%，归母净利润185.55亿元，同比增长5.25%，业绩环比略降速 [2][8] - 经营活动现金流量净额131.19亿元，同比下滑64.18%，主要因财务公司吸收存款减少及准备金增加 [9] 产品结构 - 茅台酒收入755.90亿元，同比增长10.24%，系列酒收入137.62亿元，同比增长4.68%，系列酒增速较上年同期的30.50%明显放缓 [2][3][6] - 茅台酒基酒产量4.37万吨，系列酒基酒产量2.96万吨，分别同比增加0.46万吨、0.69万吨 [7] 销售渠道 - 直销收入400.10亿元，同比增长18.63%，占比提升至44.78%，批发代理收入493.43亿元，同比增长2.83% [2][6] - "i茅台"数字营销平台实现酒类不含税收入107.60亿元，同比增长4.98% [6] 区域市场 - 国内市场营收864.59亿元，同比增长8.74%，国外市场营收28.93亿元，同比大涨31.29%，占酒类营收的3.24% [6] - 国外经销商增加11名至115名，国内经销商增加160名且均为系列酒经销商 [7] 战略动态 - 公司推动消费人群转型，扩大年轻企业家人群触达，并通过文化IP产品提升品牌势能 [6] - 系列酒以茅台1935、汉酱、茅台王子酒为核心，拓展销售网络，打造样板市场 [6] - 国际化方面聚焦东亚、南亚市场，坚持"六大体系"齐抓共建 [7] 渠道与库存 - 二季度末合同负债55.07亿元，环比减少32.73亿元，应收票据28.16亿元，环比增加6.89亿元，反映公司主动控速缓解经销商压力 [9] - 公司调整飞天茅台发货节奏，推出四瓶/箱版本挖掘礼赠需求，优化调货机制消化库存 [9]