公司股价表现 - 软银集团股价触及14825日元的历史高位 公司市值达到1460亿美元 今年股价已累计上涨约75% [1] - 股价上涨主要归功于公司在OpenAI上的投资 [1] OpenAI估值与软银投资 - OpenAI正与投资者洽谈员工股权出售事宜 公司估值达到5000亿美元 比最近一轮估值翻了一倍 [1] - OpenAI估值的飞跃使软银此前97亿美元的账面投资价值几乎翻倍 [2] - 软银预计在年底前向OpenAI追加投资225亿美元 此交易在OpenAI估值为2600亿美元时锁定 [4] - 如果追加投资完成 软银可能持有OpenAI高达12%的股份 [4] 愿景基金2期表现 - 愿景基金2期自2019年启动以来 在280家公司投资中累计亏损220亿美元 占其投资资本的近三分之一 [4] - OpenAI的投资有望弥补愿景基金2期高达220亿美元的累计投资亏损 [2] 投资结构与融资方式 - 软银通过复杂金融操作获得OpenAI股份 愿景基金2期从软银本身借款数十亿美元 而软银又从日本银行借款 [4] - 该基金还从私募贷款机构Apollo获得数十亿美元借款 Apollo将获得优先偿还 [4] - 225亿美元追加投资的存放位置尚未决定 可能放在愿景基金2期或软银集团资产负债表上 [4] 孙正义个人持股与利益绑定 - 愿景基金2期没有外部投资者参与 孙正义为自己获得了17.25%的股份 [5] - 孙正义的个人财富与基金表现深度绑定 他还质押了约900万股个人持有的软银股票作为贷款抵押品 [5] - 在基金的已实现和未实现价值超过投资成本30%之前 孙正义无法获得任何分配 [5] 投资集中度风险 - 如果追加投资完成 OpenAI一项资产可能占到愿景基金2期总规模的34% [6] - 这让人回想起公司在WeWork投资上的惨败 基金财务负责人曾承诺避免"过于集中" [6]