政策与监管 - 财政部、税务总局恢复对新发行国债、地方政府债券、金融债券利息收入征收增值税，8月8日前已发行债券利息继续免税[1] - 央行部署下半年重点工作，强调实施适度宽松货币政策，强化利率政策执行，支持"两重""两新"领域融资[2] - 金融基础设施监督管理办法2025年10月施行，聚焦业务监管与风险管理[2] - 香港联交所优化IPO定价规则，建簿配售最低分配比例从50%降至40%[5] 宏观经济 - 美国7月非农就业仅增7.3万人，创9个月新低，前两月数据下修25.8万，失业率升至4.2%[1][15] - 中国上半年国内居民出游32.85亿人次（+20.6%），花费3.15万亿元（+15.2%）[10] - 日本政府养老金投资基金第一财季投资收益10.2万亿日元（678亿美元），回报率4.09%[16] 行业动态 - 机械工业数字化转型目标：2027年50%企业智能制造成熟度达二级以上，建成200家卓越级智能工厂[10] - 光伏硅料行业41家企业被列入节能监察清单，包括通威、协鑫等头部企业[10] - 新能源车企7月交付量分化：零跑首破5万辆，小鹏3.67万辆创新高，比亚迪34.43万辆同比微增[9] 资本市场 - A股三大指数周跌0.37%-1.58%，成交1.62万亿元，创新药、中药题材强势[4][23] - 港股恒指连跌4日累计跌1.07%，南向资金连续4日净买入超百亿港元[5] - 美国三大股指周跌2.17%-2.92%，纳指单日跌2.24%[15] 公司公告 - 英伟达与英诺赛科合作开发800V数据中心电源方案，后者股价单日涨31%[6] - 比亚迪7月销量34.43万辆环比降8.8%，理想、蔚来交付量环比下滑[9] - 海康威视上半年净利润56.57亿元（+11.71%），九号公司净利润12.42亿元（+108%）[8] 科技与创新 - OpenAI完成83亿美元融资，估值达3000亿美元，黑石集团参与投资[12] - 华为金融网络标准发布，工商银行、中国银联等参与制定[11] - 智元机器人获LG电子战略投资，布局具身智能领域[18] 商品与期货 - COMEX黄金涨2.01%至3416美元/盎司，原油库存大增致美油跌2.89%[19] - 国内商品期市黑色系普跌，焦炭、焦煤分别跌2.75%和2.42%[19] - LME基本金属多数上涨，锡、镍分别涨1.54%和0.56%[20]

星际之门项目现状 - OpenAI CEO奥特曼正紧急接触中东主权基金和华尔街巨头，试图筹集400亿美元资金用于星际之门项目 [1] - 项目原计划投资5000亿美元建设覆盖全美的算力帝国，现已大幅缩水至年底前仅建一座小型数据中心 [2] - 软银因选址分歧与OpenAI决裂，奥特曼绕过软银单独与甲骨文签下300亿美元协议 [2][9] 项目资金与执行问题 - 初始规划由OpenAI和软银各投入180亿美元启动，总目标5000亿美元，但360亿美元仅占7.2% [5] - OpenAI年亏损数十亿美元，软银为筹措300亿美元被迫承担新债务并出售资产 [5] - 项目未成立实体公司，法律和财务架构未搭建，合资公司未注册，融资和建设停滞 [3] 合作矛盾与独立行动 - 软银与OpenAI战略分歧：软银侧重长期AI战略布局，OpenAI急于扩张算力支持GPT-6训练 [7] - 奥特曼独立与甲骨文达成300亿美元年费协议，并与CoreWeave签约，总容量达4.5吉瓦，相当于原年度目标 [9] 基建挑战 - 美国电网难以支撑吉瓦级数据中心能耗，4.5吉瓦容量需两座胡佛大坝发电总量 [10] - 数据中心选址需满足土地、电源、气候等严苛条件，审批流程耗时数月甚至数年 [12] - 特朗普关税政策可能影响全球采购的AI芯片及设备供应，导致成本上升或延迟 [12] 行业启示 - 私营部门难以协调5000亿美元级项目的多方利益，需公共部门参与平衡短期与长期目标 [17] - AI数据中心价值依赖技术演进与商业落地，硬件和软件快速迭代可能导致投资回报不确定 [16] - 超大型科技项目需逐步推进，脱离实际将难以落地 [18]

孙正义的投资生涯与软银发展 - 孙正义凭借对阿里巴巴2000万美元投资获得2900倍回报，2014年阿里上市时价值约580亿美元[26][27][29] - 2006年斥资155亿美元收购沃达丰日本子公司，2008年获得iPhone日本独家代理权后市场份额从17%提升至23%[29][30][31] - 2023年ARM上市后市值突破1500亿美元，软银持股近90%实现千亿美金回血[40][41] 关键投资策略与行业布局 - 70年代通过美日电子产业时间差套利，将日本游戏机空运至美国销售完成原始积累[15][16][17] - 2016年以240亿英镑收购ARM，2017年40亿美元投资英伟达但2019年抛售错失十倍涨幅[39][40] - 愿景基金向400家AI公司投入1400亿美元，但仅捕获1家估值超10亿美元的AI独角兽[40][41] 科技产业趋势判断 - 2005年预判iPhone颠覆性潜力，提前锁定日本独家代理权[29][30] - 2016年AlphaGo事件后全面押注AI，但日本AI工程师不足1000人制约发展[39][44] - 2025年计划每年支付30亿美元与OpenAI合作成立SB OpenAI Japan[45] 地缘经济与代购模式 - 80年代利用日本电子产业优势向美国出口，90年代反向引入硅谷科技至日本市场[17][18][19] - 移动互联网时代通过中国电商崛起获利，但21世纪后日本本土再未产生重大成功案例[32][33] - 2023年参与特朗普5000亿美元星际之门计划，并计划1万亿美元投资亚利桑那州制造业[9][48] 投资哲学与市场定位 - 投资风格强调胆量优先，6分钟决策投资阿里，对比巴菲特规避创新接盘风险[26][50][51] - 科技产业三要素排序为技术>人才>资本，认为资本在绝对技术优势前非决定性因素[52] - 日本媒体总结其成功依赖五大时代机遇：PC兴起、互联网泡沫、中国崛起、金融危机、AI革命[15][32]

核心观点 - "星际之门"计划作为特朗普政府推动的5000亿美元AI基建项目，半年内进展严重滞后且目标大幅缩水，从全美数据中心网络缩减为年底前建成一座小型数据中心[1][3][15] - 项目面临资金困局与工程难题双重挑战，核心参与方OpenAI/软银/Oracle/MGX合计仅承诺520亿美元，距5000亿目标缺口巨大，且电力需求相当于东京年用电量的1/3[20][24][27] - OpenAI因算力需求紧急，已绕过软银与Oracle签署每年300亿美元的独立数据中心协议，凸显项目内部利益冲突[18] - 孙正义押注全部身家试图通过该项目翻盘，但软银资金实力与项目规模严重不匹配，且面临电力供应、芯片传输、散热等工程技术瓶颈[23][25][27] - 尽管项目进展不顺，美国AI产业仍保持高速投入，四大科技巨头AI资本支出达3200亿美元（同比+39%），市场对算力需求持续升温[33] 项目背景 - 特朗普政府将AI上升为国策，推翻拜登时期政策，发布《人工智能行动计划》要求两党合作推进AI发展，并放松联邦监管包括允许使用煤电[10][11] - "星际之门"计划拟4年内分5阶段建设全美数据中心网络，类比19世纪铁路建设热潮，核心参与方包括：OpenAI（运营）、软银（融资）、Oracle（建设）、MGX（财务投资）[7][13] - 英伟达市值突破4万亿美元，受益于特朗普解除中国H20芯片禁售令，该政策旨在通过出口次先进技术维持全球对英伟达产品的依赖[1][13] 资金困境 - 项目总预算5000亿美元远超阿波罗计划（现值1900亿），但当前资金缺口达4480亿，软银需新募资或举债完成其承诺的1000亿投资[20][24] - 软银因WeWork等失败案例导致愿景基金回报惨淡，当前AUM仅1000多亿美元且不可能全押注单一项目[20][24] - 假设2000亿债权融资，按4%利率计算年利息达80亿美元，远超OpenAI当前收入规模（2025年预期100-130亿）[25] - MGX初始承诺仅70亿美元，Oracle出资70亿，两者均持观望态度不愿孤注一掷[23][24] 技术挑战 - OpenAI与Oracle协议需部署4.5吉瓦算力（相当于250万张GPU），年耗电400亿度（东京年用电量1300亿度）[27] - 单个5吉瓦数据中心集群面积接近整个曼哈顿，需解决高密度GPU的芯片传输、散热等工程难题[27] - 项目停滞主因是软银与OpenAI在选址、用地及能源供应方案上未达成一致[17] 市场影响 - 孙正义试图通过该项目弥补错过OpenAI/英伟达的失误，将软银、Arm及日本政府资源全部押注[28][31] - 美国科技巨头加速AI投入，微软/Meta/谷歌/亚马逊合计Capex达3200亿美元（同比+39%），GPT-5发布或进一步刺激算力需求[33] - 数据中心产业链公司（英伟达/博通/台积电/Oracle/Vertiv/GEV）股价持续暴涨，行业进入资本开支高峰期[31][33]

据知情人士透露，印度眼镜零售商Lenskart Solutions Pvt.计划最快本周IPO，计划融资大约10亿美元。 该公司的投资方包括日本软银集团。（彭博） ...

孙正义的投资生涯 - 孙正义凭借阿里巴巴投资获得2900倍回报，成为软银历史上最成功的投资案例[43] - 2000年互联网泡沫破裂时亏损586亿美元，2022年马斯克打破该记录亏损1650亿美元[4] - 2020年创下日本企业史上最高年度净利润，但随后因WeWork上市失败刷新单季度亏损记录[5] 投资风格与策略 - 采用"时光机理论"，利用国家间产业发展时间差进行套利投资，80年代将日本游戏机卖到美国，90年代将美国互联网引入日本[27] - 投资决策注重创始人特质而非商业计划，6分钟会谈决定投资2000万美元给阿里巴巴[38][41] - 早期布局关键科技趋势，2005年预见iPhone颠覆性，155亿美元收购沃达丰日本子公司获得iPhone独家代理权[47][49] 重大投资案例 - 1995年投资雅虎200万美元，次年追加1亿美元，IPO后获得近百倍回报[28] - 1996年15亿美元收购金士顿80%股份，1999年4.5亿美元回售，错失内存市场复苏周期[29][31][32] - 2016年240亿英镑收购ARM，2023年上市后市值超1500亿美元[64][66] - 2017年40亿美元投资英伟达成为第四大股东，但2019年抛售错失后续10倍涨幅[65] 人工智能布局 - 2016年将AI定为愿景基金核心策略，累计向400多家AI创业公司投资超1400亿美元[67] - 2023年数据显示，26家估值超10亿美元AI公司中软银仅投中1家，主要机会被微软谷歌等产业资本获取[68] - 2025年计划每年支付30亿美元与OpenAI合作成立SB OpenAI Japan，弥补日本AI人才缺口[75][76] 行业地位与影响 - 日本过去三十年最著名投资人，与优衣库总裁柳井正轮流担任日本首富[16] - 全球仅两位靠投资成为世界首富的人物之一（巴菲特与孙正义）[79] - 投资组合价值波动剧烈，ARM上市后回血千亿美元，但WeWork等亏损超百亿美元[5][66]

孙正义的投资策略与风格 - 投资风格以大胆激进著称，敢于在早期押注未被市场验证的公司，如2000万美元投资阿里巴巴最终获得2900倍回报[23] - 擅长利用国家间产业发展的"时间差"进行套利，70年代将日本游戏机销往美国，90年代将美国互联网技术引入日本[12][26] - 偏好高风险高回报项目，曾创下单季度亏损纪录，但也通过ARM上市等案例实现千亿美元级别回血[3][34] 关键投资案例 - 1995年投资雅虎200万美元，次年追加1亿美元，IPO后获得近百倍回报[13] - 1999年科网泡沫破裂后抛售非核心资产，集中资金2000万美元投资阿里巴巴[22][23] - 2006年斥资155亿美元收购沃达丰日本子公司，后取得iPhone日本独家代理权，推动软银电信市占率从17%提升至23%[24][25] - 2016年以240亿英镑收购ARM，2023年上市后市值突破1500亿美元[33][34] 科技产业布局 - 2016年启动AI战略，愿景基金向400余家AI创业公司投入超1400亿美元，但仅1家进入独角兽名单[34] - 早期布局英伟达（40亿美元）但2019年抛售，错失后续10倍涨幅[34] - 2025年计划每年支付30亿美元与OpenAI合作建设SB OpenAI Japan，试图弥补日本AI人才缺口[39] 地缘产业机遇把握 - 70-80年代利用美日技术差完成原始积累，90年代转向美国互联网技术引进[9][12] - 2000年后投资重心转向中国（阿里）和美国（ARM、英伟达），日本本土产业逐渐边缘化[26][35] - 当前AI竞赛中，日本因人才匮乏处于劣势，主要玩家集中在中美两国[40][41] 商业哲学差异 - 与巴菲特"不亏钱"原则形成对比，孙正义更倾向做"创新踏空者"而非"接盘侠"[43] - 投资逻辑强调时代机遇（生育彩票）、专业选择（计算机+经济学）和单品爆发（超级代购）的三重叠加[11] - 认为资本在技术突破面前并非决定性因素，先进生产力可反向支配资本市场[46]

鹭羽 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 果然，奥特曼自己画的饼，他自己hold不住的。 确实被马斯克说中了。 据悉，OpenAI正在寻求新一轮 400亿美元 融资，迫切需要资金支持其岌岌可危的 星际之门 项目。 星际之门就是年初OpenAI和软银牵头发起，要在全美建立多个数据中心，被称为 "史上最大的人工智能基础设施项目" 。 之前软银就已经领投了100亿，但现在奥特曼开始筹集剩下的300亿美金了。 原来啊，这几天星际之门第一批进展曝光了。并且宣布了和 甲骨文 新签署了一项数据中心服务协议，预计OpenAI要为星际之门项目额外增 加45亿瓦发电容量。 好巧不巧，这个合同也是 300亿美元 。 但细心的网友发现，星际之门的合作方，也就是"金主" 日本软银集团 怎么这次没参与了？ 细扒才发现，好家伙，原来他们俩闹矛盾了。 二者在项目选址和规模上起了冲突，人软银也是大手一挥，说OpenAI不重组，他们就削减投资。 所以现在的情况是，和资方闹掰了，但项目还得继续烧钱啊。 要知道OpenAI至今可都还没实现盈利，就这样奥特曼还大言不惭地说，要在星际之门原定的 5000亿美元 基础上，继续all in。 O ...

市场监管总局无条件批准鸿海精密与日本软银集团海外公司新设合营企业案 智通财经7月24日电，市场监管总局发布2025年7月14日—7月20日无条件批准经营者集中案件列表，其 中包括鸿海精密工业股份有限公司与日本软银集团海外公司新设合营企业案。 ...

孙正义的投资生涯 - 2022年马斯克亏损1650亿美元打破孙正义保持22年的"史上亏钱最多"纪录（原纪录为586亿美元）[3] - 投资风格呈现极端波动性：2020财年创日本企业最高年度净利润，随即因WeWork上市失败刷新单季度亏损纪录[3] - 通过ARM上市实现千亿美元回血，此前曾因监管问题搁置400亿美元出售计划[35] 早期资本积累 - 70年代通过美日电子产业时间差套利：将日本过气游戏机空运至美国销售，物流时间从3个月压缩至3天[11][12] - 80年代受《美日半导体协议》影响前完成原始积累，代购模式依赖国家间产业发展时间差[14] - 1995年投资雅虎200万美元，次年追加1亿美元获30%股份，科网泡沫期间创造近百倍回报[15] 关键投资案例 - 1999年2000万美元投资阿里，2014年上市时回报达2900倍[24][25] - 2005年预判iPhone颠覆性，2006年斥资155亿美元收购沃达丰日本子公司，2008年获iPhone日本独家代理权使市占率从17%升至23%[26][27] - 2016年240亿英镑收购ARM，2023年上市后市值超1500亿美元[35] AI领域布局 - 2016年起在季度报告中提及AI超500次，愿景基金向400余家AI公司投入1400亿美元[36] - 但26家估值超10亿美元的AI初创公司中仅投中1家，主要项目被微软/谷歌/亚马逊等产业资本垄断[37] - 2019年指出日本AI人才匮乏，2025年计划每年支付30亿美元引入OpenAI技术[40][42] 投资哲学与局限 - 投资逻辑依赖技术代际差套利，从美日电子产业到中美互联网均体现该特点[28] - 与巴菲特形成对比：追求成为创新踏空者而非接盘侠，但受限于日本本土创新生态[45][46] - 当前困境体现为：在AI竞赛中日本缺乏技术人才，软银资本优势被产业资本稀释[41][43]