Key TakeawaysUS retail sales demonstrated unexpected strength in July, rising by 0.5%, with August projected to increase by 0.2%, defying a softening labor market and signaling continued consumer resilience despite economic headwinds.Major technology companies, including Microsoft (MSFT), OpenAI (OPENAI), and Oracle (ORCL), are committing hundreds of billions of dollars to expand AI infrastructure globally, with OpenAI alone signing a staggering $300 billion data center pact with Oracle.The labor market sho ...

软银集团正与美国甲骨文公司在巨额投资AI基础设施的"星际之门"（Stargate）计划上展开 合作。软银集团将市值净资产（NAV，从所持股票价值中扣除净有息负债）作为衡量自身企 业价值的标尺，截至6月底其NAV约为32万亿日元。随着今夏美国高科技股上涨，NAV也被认 为有所增加。软银集团的市值则膨胀至26万亿日元多。 9月12日的东京股市中，日经平均股指连续第3个交易日上涨，收盘于4万4768.12点，较前 一交易日上涨395.62点（0.89%）。这是日经平均股指连续3个交易日刷新历史最高纪录。 除了人工智能（AI）相关股票买盘持续外，市场对美联储（FRB）重启降息的期待进一步升 温，投资者的风险偏好增强。作为日本股市特有的利好因素，自民党总裁选举中前经济安全 保障相高市早苗的参选也形成助推。三大买入条件共同推动日本股市上涨。 9月11日的美国股市中，道琼斯30种工业股指数首次突破4万6000点关口，美国主要三大指 数齐创历史新高。与日经平均联动性较高的费城半导体指数（SOX）已连续第6日上涨，并连 续刷新最高纪录。在东京市场，爱德万测试、藤仓等AI相关股票的买盘持续，加上软银集团 （SBG），均连续刷新上 ...

孙正义，再一次站在风口！ 今日（9月11日），日本股市高开高走，日经225指数涨幅超过1%，再创历史新高。孙正义旗下软银集团大涨近10%，股 价创出历史新高，单日市值增长超2万亿日元。 有分析师指出，在甲骨文（Oracle）股价飙升后，全球市场对AI的投资热情再度升温，从而引发更加广泛的科技股反 弹。 软银推动日本股市创新高 最近几天，日本股市持续上行，以软银集团为首的科技股功不可没。9月11日，软银集团股价再度大涨，盘中涨幅一度超 过10%，总市值突破26万亿日元。芯片测试设备制造商爱德万测试涨超4%。此外，被视为数据中心投资风向标之一的电 缆制造商藤仓股价涨近3%。 今年3月31日，OpenAI宣布在软银集团领投的新一轮融资中筹集400亿美元，投资估值为3000亿美元。今年8月份，有媒体 报道称，OpenAI现任及前员工拟向软银、Thrive Capital等投资者出售价值近60亿美元的公司股份，交易完成后公司估值 将达5000亿美元。这意味着，短短几个月的时间，OpenAI的估值就增长了近七成，软银集团对该公司的巨额投资，浮盈 不小。 近日，有外媒报道称，OpenAI大幅上调了到2029年的预期现金消耗 ...

Asian stocks ended mixed on Thursday as a drop in U.S. producer prices fueled hopes of Federal Reserve rate cuts and helped offset rising geopolitical tensions and widespread political turmoil in South Asia. Federal Reserve policymakers look all but certain to reduce short-term borrowing costs by a modest quarter of a percentage point at their policy meeting next week, but a half-point cut might become a real possibility if U.S. core CPI data due later in the day underwhelms. Consensus estimate show that t ...

14 hours ago Nikkei Notches Another Record. SoftBank Surges as AI Hopes Drive Bull Run. By Fabiana Negrinochoa, Dow Jones Newswires CONCLUDED Stock Market News From Sept. 11, 2025: S&P 500 Hits New High Last Updated: Japan's stock-market rally continued, with the Nikkei Stock Average rising 1.2% to 44372.50—another record high. SoftBank Group was the top gainer, surging 10% to a record close after key partner Oracle won billion-dollar AI deals. Other AI-linked stocks gained, too, with Disco up 6.5% and Adva ...

股价表现 - 软银股价上涨9.2%至17900日元（121.38美元）盘中最高涨幅达10% [1] - 甲骨文股价隔夜飙升36%创1992年以来最大单日百分比涨幅 [1] 重大合作协议 - OpenAI与甲骨文签署5年3000亿美元计算协议 为有史以来最大云合同之一 [1][2] - 甲骨文未确认履约义务在8月末达到4550亿美元 [1] 项目投资 - 软银是"星际之门"AI基础设施项目主要支持者 总投资可能达五千亿美元 [1] - 甲骨文和阿布扎比MGX作为股权合作伙伴参与该项目 [1] 市场预期 - 投资者将软银表现与甲骨文关联 预期科技驱动牛市有更大发展空间 [1][3] - 甲骨文最新季度签署数笔价值数十亿美元合同 预计未来达成更多协议 [1]

全球私募基金亚太总部向印度转移趋势 - 七家全球基金已将亚太私募股权负责人或联席负责人设在孟买 包括黑石Amit Dixit和KKR的Gaurav Trehan 五年前没有任何投资管理机构在印度设立亚太职位[1] - 这些管理者共同监督至少1000亿美元资产[2] - 黑石在印度拥有约500亿美元私募股权和房地产投资 将印度列为全球最佳投资市场 KKR近二十年在印度部署约110亿美元 计划以更快速度投资下一个100亿美元[9] - 布鲁克菲尔德资产管理公司 PAG和TA Associates的高级管理人员现在从孟买管理亚洲甚至全球战略[11] 印度私募市场成熟度提升 - 印度私募市场已经成熟 交易规模增加 收购市场深化 多年出现多种退出途径[2] - 三个关键驱动因素加速收购基金转移：越来越多家族企业愿意放弃多数控制权 本地资本市场现在能够吸收数十亿美元交易 印度公司本地收购增加[13] - 由于本地机构和零售参与公共市场增加 该国在全球退出方面处于领先地位 这诱导额外新投资[14][15] 资金配置格局变化 - 全球普通合伙人基金正在筹集除中国外亚洲基金 将50%-70%分配给日本和印度 其余由东南亚等国家组成[8] - 印度今年迄今在新兴和增长市场吸引私募资本流入占比近41% 超过中国34% 中国份额从去年44%和2018年66%进一步下降[12] - 国际投资公司正在扩充团队并多元化资产类别 以寻求强劲回报 因中国吸引力因增长疲软和监管阻力减弱[7] 企业战略调整案例 - 总部位于波士顿的Advent International在亚洲扩张中寻求重新进入日本 正转向其印度管理合伙人Shweta Jalan领导这一举措 该高管去年帮助启动Advent澳大利亚和新西兰办事处[10] - 全球投资银行已出现类似变化 印度负责人随着国家股市在亚洲交易量份额增加而提升区域地位[11] 市场风险因素 - 公司高估值和科技初创企业动荡仍是风险 华盛顿将对南亚国家大部分商品关税提高至50% 属全球最高之列[5] - 美国关税在短期内造成不确定性 未来6-12个月资本部署可能放缓 特别是在制药 汽车零部件 技术服务和其他出口导向型行业[16] - 该国技术内爆已损害全球投资者 包括Prosus NV 通用大西洋和软银集团 一代初创企业面临严重贬值或彻底崩溃[15]

IPO基本信息 - Klarna Group Plc及其部分股东通过美国首次公开募股筹集13.7亿美元 发行价40美元每股高于35至37美元的市场营销区间[1] - 公司及部分股东共出售3430万股 其中公司出售560万股 出售股东包括高管、联合创始人Victor Jacobsson、红杉资本关联实体及丹麦富豪Anders Holch Povlsen旗下Heartland A/S等出售2880万股[5] - IPO获得超过20倍超额认购 预计于纽约证券交易所上市 交易代码KLAR[2][11] 估值表现 - 当前市值达151亿美元 较2022年私募融资轮67亿美元估值显著回升 但较2021年软银领投6.39亿美元融资时456亿美元估值仍大幅下降[3] - 红杉资本预计持有22%投票权 Heartland持有8.9% 联合创始人Jacobsson持有8.8% CEO Siemiatkowski持有7.4%[10] 行业背景 - 美国IPO市场持续升温 本年度首次股票发行募集资金达244亿美元（不含封闭式基金等金融工具）超越2024年同期的204亿美元[4] - 本周多家企业同步进行IPO定价 包括Gemini Space Station Inc、黑石支持的Legence Corp及Black Rock Coffee Bar Inc等[6] 业务发展 - 公司以"先买后付"融资服务崛起 疫情期间在线购物热潮推动业务增长 目前正向全球数字银行转型 推广借记卡等金融产品[7] - "公平融资"长期贷款产品目前占总交易量约2% 近两年提供该服务的商户数量翻倍 公司预期该比例将持续增长[8] - 长期贷款需计提更高信贷损失拨备 对近期财报表现造成压力 公司预警该产品扩张将对短期业绩产生负面影响[9] 财务表现 - 截至6月30日六个月期间净亏损1.53亿美元 总营收15.2亿美元 较去年同期净亏损3800万美元及总营收13.3亿美元有所扩大[10] 承销安排 - 本次发行由高盛、摩根大通和摩根士丹利牵头 另有多家机构参与承销[11]

日韩半导体板块抛售事件 - 日本韩国芯片股全线暴跌 爱德万测试跌7.97% 瑞萨电子跌2.21% 韩美半导体跌6.32% SK海力士跌4.83% 三星电子跌3.01% [2][3] - 日韩股市受拖累 日经225指数跌1.24% 韩国综合指数跌1.35% [3] 美股科技股抛售影响 - 费城半导体指数大跌超3% 迈威尔科技暴跌18% 甲骨文跌5.9% 英伟达/博通/台积电ADR/AMD均跌超3% [3] - 迈威尔科技业绩指引不及预期 引发AI芯片增长放缓担忧 [2][3] 英伟达客户集中度风险 - 2026财年Q2近40%收入来自两家客户 客户A占23% 客户B占16% [2][3][4] - 前两大客户占比显著高于去年同期（14%和11%）引发过度依赖讨论 [4] - 客户主要为云计算巨头（微软/亚马逊/谷歌/甲骨文）及直接采购的OEM厂商 [4] 美股高估值风险 - 标普500市销率达3.23倍创历史新高 远期市盈率22.5倍远高于16.8倍历史均值 [6] - 前十大公司占指数总市值39.5% 为历史最高水平 [7] - 等权重市销率1.76倍与长期均值1.43倍差距较小 显示估值集中于巨头 [7] AI投资泡沫警告 - 极高估值与拥挤交易增加市场大跌风险 [7] - 软银投资案例被引用（WeWork投资90亿美元后破产 Zume投资3.75亿美元后关闭）警示AI投资过热 [8] - 企业难以满足过高预期 基本面和估值将成股价关键决定因素 [7]

这份文档是美银全球研究（BofA Global Research）于2025年8月25日发布的《全球股票持仓定位（Global Positioning in Stocks）》报告，由量化策略团队撰写。报告基于对全球5,629只管理着33万亿美元资产的长线基金（Long-only Funds）的持仓分析，提供了详细的资金流向、持仓偏好和投资策略回测。 涉及的行业与公司 * 报告分析覆盖全球主要地区：美国、欧洲、日本、亚太（除日本）及新兴市场[1][18][47] * 涵盖多个全球行业板块，包括半导体、工业、医疗保健、金融、科技硬件、软件等[1][102][143] * 提及的具体公司包括但不限于：英伟达（NVIDIA）、苹果（Apple）、台积电（TSMC）、梅塔（Meta）、博通（Broadcom）、网飞（Netflix）、维萨（Visa）、万事达（Mastercard）、富国银行（Wells Fargo）、美团（Meituan）、LVMH、必和必拓（BHP）等[2][78][79][80][81][82] 核心观点与论据 全球资金流向（Equity Flow） * **上月（2025年7月）资金流向**：全球长线基金净买入全球半导体板块272亿美元，主要受人工智能长期主题的情绪反弹推动[1] 同时，基金净卖出工业板块423亿美元和医疗保健板块271亿美元[1] 按地区看，基金净买入亚太（除日本）地区210亿美元，但净卖出美国565亿美元[1][84] * **年初至今（YTD）资金流向**：基金在欧洲和亚太（除日本）有最大净流入，分别为333亿美元和315亿美元，而在美国有最大净流出，达1368亿美元[86] * **过去12个月资金流向**：基金在亚太（除日本）和新兴市场有最大净流入，分别为1457亿美元和1205亿美元，而在美国有净流出652亿美元[89][90][92] * **个股资金流向（上月）**：在美国，基金最大净买入为英伟达（+169亿美元），最大净卖出为苹果（-112亿美元）[2][125] 在新兴市场，最大净买入为台积电（+59亿美元），最大净卖出为MercadoLibre（-14亿美元）[2] 主动持仓 vs 基准（Active Exposure vs Benchmark） * **地区持仓偏好**：基金相对于其基准，超配最严重的是欧洲（+2.28%），低配最严重的是美国（-5.59%）[132][157] * **行业持仓偏好**：基金相对于其基准，超配最严重的是工业（+1.00%）和媒体与娱乐（+0.74%），低配最严重的是科技硬件（-1.71%）和软件（-1.21%）[143][157] * **个股持仓偏好**：主动型长线基金超配最严重的是Enterprise Products和台积电，低配最严重的是苹果和英伟达[161][163] 四大选股屏（Four Stock Screens） * 该分析结合了**基金持有率（Fund Ownership）**、**主动风险暴露（Active Exposure）** 和**三重动量（Triple Momentum，综合了盈利、价格和新闻动量）** 来识别四类股票[32][33][37] * **拥挤正面（Crowded Positives）**：高持有率 + 超配 + 正面三重动量 此类股票（如Meta、博通、网飞）自2015年1月以来的回测表现跑赢全球综合基准4.4%[37][73][75] * **拥挤负面（Crowded Negatives）**：高持有率 + 低配 + 负面三重动量 此类股票包括美团、LVMH、Pilbara Minerals[37][81] * **低配正面（Under-owned Positives）**：低持有率 + 超配 + 正面三重动量 此类为逆向机会，包括Rolls-Royce、皇家加勒比等[37][80] * **低配负面（Under-owned Negatives）**：低持有率 + 低配 + 负面三重动量 此类股票包括必和必拓、Targa Resources、洛克希德马丁[37][82] 其他重要内容 * **方法论**：分析涵盖了5,629只长线基金（其中4,235只为主动基金，管理15.9万亿美元；1,394只为被动基金，管理17.1万亿美元），使用超过912个独特的基准[18][47] 数据截至2025年7月31日[17] * **数据来源**：包括MSCI、FTSE、FactSet、Bloomberg、13F文件、基准指数、各国交易所等[6][53] * **局限性**：分析基于基金披露的持仓，数据通常有2-3个月的滞后性；资金流计算基于VWAP，可能与实际交易价格有差异；未包含所有投资者类型（如对冲基金、主权财富基金、管理规模小于5亿美元的基金等）[70][71][72] * **免责声明**：报告中筛选的股票并非投资推荐，回测表现不代表未来实际结果，投资者应基于自身情况做出决策[12][13][68][69]