公司业绩表现 - 25Q2单季度毛利为58.2亿元，环比25Q1减少9.5亿元 [1] - 利润总额环比减少1.85亿元，归母净利基本持平 [1] - 公司积极管控各项费用，治理改善见成效 [1] 行业与产品前景 - MDI与TDI等产品受益于良好的行业格局，有望在全球宏观企稳后率先反弹 [1] - 公司经营思路发生重大变化，以业绩为导向 [1] 估值与目标价 - 维持15%估值溢价，对应25年22倍PE [1] - 给予目标价96.36元 [1]