公司业绩表现 - 万华化学25Q2单季度毛利为58.2亿元，环比25Q1减少9.5亿元 [1] - 公司通过积极管控费用，利润总额仅减少1.85亿元，归母净利基本持平 [1] 经营策略与行业展望 - 公司经营思路发生重大变化，以业绩为导向 [1] - 全球宏观企稳后，MDI与TDI等产品有望率先反弹，受益于良好的行业格局 [1] - 万华化学长期ROE和历史成长性突出，维持15%估值溢价 [1] 估值与目标价 - 对应25年22倍PE，目标价96.36元 [1]