核心观点 - 公司因合规管理缺陷多次遭受监管处罚 内控漏洞频发 涉及外部系统接入评估 员工无证从业 宣传内容及第三方合作不规范等问题 [1][2] - 业务结构发生重大调整 风险管理业务收入同比暴增308%至10.44亿元 占比升至58% 但毛利率仅17% 远低于期货经纪业务的45% [4] - 债务结构呈现短期化趋势 2025年3月末短期债务占比升至40% 流动性压力凸显 [6][7] 监管合规问题 - 2025年8月因未对部分外部接入信息系统开展合规评估遭厦门证监局责令改正 系年内第二次同类违规 [2] - 2024年至今累计出现客户信息管理不当 互联网业务管控缺失 适当性管理落实不到位等多项合规缺陷 [2] - 总经理因未勤勉履职于2024年8月被监管谈话 独立董事频繁更迭影响治理稳定性 [3] 业务结构变化 - 风险管理业务收入从2023年2.56亿元跃升至2024年10.44亿元 收入占比从28%提升至58% 成为第一大收入来源 [4] - 期货经纪业务收入微增3%至6.28亿元 但占比从66%降至35% [4] - 资产管理业务收入增长202%至1.13亿元 但占比仅6% 业务影响力有限 [5] 财务与债务状况 - 2024年末全部债务11.94亿元 较上年下降2% 但2025年3月末升至12.94亿元 增长8% [6][7] - 短期债务从2024年末4.17亿元增至2025年3月末5.13亿元 占比从35%升至40% [6][7] - 长期债务以6.33亿元应付债券为主 2024年末较上年小幅增长1% [5]