公司业绩与市场表现 - 美光科技大幅上调2025财年第四季度业绩预期 预计销售额将达到111亿至113亿美元 较此前104亿至110亿美元的预测区间显著提升 [1][3] - 同期毛利率指引提升至44%至45% 此前预计41%至43% 调整后每股收益2 78至2 92美元 高于先前2 35至2 65美元的指引 [3] - 自4月以来公司股价大举反弹超80% 华尔街机构给予乐观目标股价预期 摩根士丹利重申135美元基准目标价 牛市目标价高达200美元 [1][3][4] - 摩根大通予以185美元12个月内基准目标股价 瑞银予以155美元目标价 均认为股价将延续牛市上行步伐 [4] AI基础设施与存储芯片需求 - 全球AI基建狂热浪潮推动与AI训练/推理系统相关的核心存储芯片需求火爆 包括HBM存储系统 服务器级别DDR5与企业级SSD [1][6] - 美光数据中心业务营收猛增 在AI基础设施领域处于领军者地位 2024-2025年HBM产能基本被客户预订一空 2026年将长期供不应求 [1][6] - AI智能体等突破式应用工具渗透全球带来天量级AI推理端算力需求 推动AI芯片 HBM存储系统 企业级SSD等基础设施需求持续增长 [2][6] - 华尔街机构预计未来三年全球企业和政府在AI基础设施及应用方面将投入2万亿美元 美光将成为核心"卖铲人"赢家 [6] HBM市场格局与竞争 - SK海力士目前占据HBM市场60%份额 是英伟达Hopper与Blackwell架构旗舰AI GPU的独家供应商 [7] - 美光凭借混合键合技术有望从目前不到10%的HBM市场份额提升至2026年的20-25% 或超越三星成为仅次于SK海力士的HBM霸主 [7] - HBM需求大爆发导致存储芯片厂商将晶圆/封装资源优先投向HBM 边际上推高广义DRAM价格 尤其高性能服务器端DDR5 RDIMM [8] - 摩根大通预计HBM4产能扩张将继续导致前沿供应紧张 限制非HBM类型DRAM产品线供应 推动价格持续上涨 [9] 半导体行业展望 - WSTS预计2025年全球半导体市场将增长11 2% 达7009亿美元 主要得益于AI GPU主导的逻辑芯片和HBM DDR5等存储领域强劲增长 [10] - 存储芯片将再次引领增长 SK海力士预计未来10年HBM市场规模将以每年至少30%的速度增长 [10][11] - 2026年全球半导体市场预计在2025年基础上增长8 5% 达7607亿美元 增长将广泛存在于各地区和各芯片产品类别中 [11] - 模拟芯片有望自2022年末以来首次踏入强劲复苏曲线 逻辑和模拟芯片也将对整体增长做出显著贡献 [10][11]