机构：中金公司 手机相关产品结构优化，有望维持稳健增长。在手机大盘平稳的背景下（IDC 统计1H25 全球智能手机 出货量同比增长1.3%），公司聚焦于手机CCM 和FPM 的产品结构优化，1H25 潜望式摄像模组销量为 1,060 万颗，同比增长5.9 倍，显著高于手机CCM 整体增速，FPM 中超声波的占比由去年同期不足1% 提升至14%。展望2H25，我们认为公司或将继续推动手机业务高端化，带动相关收入和盈利能力增 长。 非手机领域布局广泛，新增长引擎显现。1H25 公司IoT 和车载CCM 销量同比增长48%，同时上调全年 指引至同比增长60%，我们认为主要得益于手持智能影像设备和无人机的高景气度，短中期有望为公司 业绩增长带来重要支撑。车载CCM 方面，公司不断突破客户和项目，关注收入增长和盈利改善。中长 期来看，公司及控股股东通过自研、投资、收购等方式，在XR、机器人等多个领域建立了CCM、激光 雷达、Pancake、光引擎乃至整机的生产能力，凭借强劲的垂直整合能力，我们认为公司有望打造智能 视觉产品平台，打开长期成长空间。 盈利预测与估值 由于非手机CCM 和FPM 销量及盈利超预期，同时联营公 ...