业绩表现 - 2025年上半年营业总收入同比增长9 16% 归母净利润同比增长8 89% 增速首次降至个位数 [4] - 归属于上市公司股东的净利润为454 03亿元 日均盈利2 5亿元 增速较2024年同期明显放缓 [6] - 2024年同期营业总收入同比增长15 66% 归母净利润同比增长15 38% 日赚约3 28亿元 [6] 产品结构 - 茅台酒收入755 9亿元 同比增长10 24% 仍是核心增长引擎 [6] - 系列酒收入137 63亿元 同比增长4 69% 但净利润同比下降15 31% 反映中端市场竞争加剧 [6] - 国内收入864 59亿元 同比增长8 74% 国外收入28 93亿元 同比增长31 26% 国际化布局取得成效 [6] 销售渠道 - 直销收入400 1亿元 同比增长18 6% 占总营收44 76% 同比提升3 59个百分点 [7] - 批发代理收入493 43亿元 同比增长2 83% 占总营收比例超55% [7] 行业环境 - 白酒行业处于政策调整 消费结构转型 存量竞争三期叠加的深度调整期 [9][10] - 价格倒挂现象覆盖60%企业 飞天茅台渠道价累计跌幅达36 15% 跌破2000元 [10] 财务指标 - 上半年期末合同负债55 07亿元 较上年同期下降42 59% 显示经销商预付款积极性降低 [11] - 经营活动现金流净额131 19亿元 同比下滑64 18% 可能与法定准备金和存款扰动有关 [11] 市场反应 - 8月13日收盘价1420 05元 较前一交易日下跌1 18% 主力资金净流出较大 [1] - 市场情绪偏谨慎 部分投资者选择获利了结或观望 [1]