核心财务表现 - 上半年营业总收入为910.94亿元，同比增长9.16% [5] - 归属于上市公司股东的净利润为454.03亿元，同比增长8.89% [5] - 经营活动产生的现金流量净额为131.19亿元，同比下降64.18% [2][6] - 总资产2922.58亿元，较上年度末下降2.24% [2] 季度表现与市场预期 - 第二季度营业收入387.88亿元，同比增长7.28%，低于机构预测的8%-14%增速 [3] - 第二季度归母净利润185.55亿元，同比增长5.25%，低于机构预测的6%-10%增速 [3] - 系列酒第二季度销售收入67.41亿元，较第一季度70.22亿元下降2.81亿元 [3] 成本与费用变化 - 销售费用32.6亿元，同比增长24.56%，主要因广告宣传及市场费用增加 [4][6] - 营业成本77.77亿元，同比增长15.21% [6] - 研发费用0.74亿元，同比下降20.03% [6] 应收账款与资产结构 - 应收票据28.16亿元，较2024年末增长41.9%，较去年同期增长748.79% [6] - 应收账款0.38亿元，较2024末增长100.07% [6] - 货币资金516.45亿元，较上年末下降12.9% [7] 新兴业务与国际化进展 - 海外营收28.93亿元，同比增长31.29% [11] - 官方电商平台i茅台第二季度增速降至4.98%，低于第一季度的9.88% [7] - 现金分红346.71亿元，股份回购52.02亿元 [3] 战略转型方向 - 客群转型聚焦新商务人群，场景转型面向宴饮新场景，服务转型倡导卖生活方式 [10] - 通过跨界合作（瑞幸、德芙）、文化IP活动（茅友嘉年华）链接年轻消费群体 [10][11] - 国际化策略包括建设国际渠道商命运共同体、打造茅台之夜等品牌IP活动 [11]