核心财务表现 - 2025年上半年净利润17.55亿元 同比增长60.07% 为近三年同期最佳水平[2][3] - 营业收入1156.82亿元 同比增长5.67% 销售毛利率6.54%[3] - 厨房食品业务收入715.51亿元 同比增长2.69% 毛利率7.66%同比提升0.8个百分点[4] - 饲料原料及油脂科技业务收入431.8亿元 同比增长10.81% 毛利率4.26%同比提升3.25个百分点[5] 业务板块分析 - 厨房食品占总收入61.8% 小包装食用油销量同比增长8.3% 高端食用油占比提升至35%[4] - 饲料原料业务增长主要受益于大豆压榨利润提升及下游养殖需求回暖[5] - 产品结构升级通过推出高端大米及功能性面粉产品驱动毛利率改善[4] 历史业绩对比 - 2020-2023年上半年净利润分别为30.07亿/29.7亿/19.76亿/9.66亿元 2024年上半年回升至10.97亿元[3] - 当前净利润较2020年同期峰值仍低12.52亿元 差距超40%[6] - 2020-2024年全年净利润分别为60亿/41.32亿/30.11亿/28.48亿/25.02亿元[3] 季度表现与风险 - 第二季度营业收入566.03亿元环比下降4.19% 净利润7.74亿元环比下降21.11%[6] - 面粉大米需求复苏不及预期 大宗商品价格波动影响盈利稳定性[2][7] - 行业存在季节性波动特征 一季度为备货旺季二季度进入传统淡季[7] 市场表现与估值 - 股价较2021年历史高点143.87元累计回撤约78% 总市值1709亿元[6] - 中金公司给予"跑赢行业"评级及40元目标价 较现价存在21%上涨空间[7] - 长期估值修复需持续盈利兑现及业务放量验证[7]