机构持仓策略分化 - 中央汇金和证金公司坚定持有贵州茅台 持股数量较一季度末保持不变 二季度末持股市值分别为146.55亿元和113.32亿元 [3] - 四只ETF基金大举增持贵州茅台 包括华夏上证50ETF和华泰柏瑞沪深300ETF等因规模增加而增持 [3] - 知名基金经理操作显著分化 日斗投资王文不再持有白酒 东方港湾但斌仍持有龙头白酒 [3] - 公募基金经理操作分化明显 银华基金焦巍转战老铺黄金和泡泡玛特等新消费个股 大幅减持美的集团 [3] - 易方达基金萧楠减持贵州茅台 易方达基金张坤对五粮液 泸州老窖 贵州茅台和山西汾酒等白酒股大手笔加仓 [3] 传统消费估值修复预期 - 传统消费白马股估值处于相对低位 存在巨大估值修复空间 在流动性推动行情中估值中枢有望上移 [4] - 政策驱动成为重要支撑因素 消费是今年政策发力重要方向 消费品以旧换新政策持续落地 [4] - 消费补助向服务消费倾斜 个人消费贷贴息等金融政策逐步推出 支持性政策保持较强力度 [4] - 消费领域结构性亮点不断涌现 居民消费需求等待释放 经济回升和信心增加将增强政策推动力 [4] - 传统消费领域是政策推动需求回暖重要方向 服务消费中期逐步回升概率较大 头部公司有望受益于需求回暖和供需格局优化 [4]