核心财务表现 - 2025年上半年总营业收入18.3亿元，同比增长23.5% [1] - 归母净利润3.3亿元，同比增长29.9%，扣非归母净利润3.0亿元，同比增长41.8% [1] - 单季度Q2营收10.4亿元，同比增长20.4%，归母净利润1.84亿元，同比增长24.0% [2] - 归母净利润率提升至17.8%，同比上升0.88个百分点，体现规模效应 [2] 盈利能力与费用结构 - 综合毛利率58.1%，同比下降0.3个百分点，其中国内业务毛利率51.8%同比下降2.9个百分点，国外业务毛利率71.2%同比上升3.9个百分点 [2] - 三项费用率合计24.8%，同比下降2.1个百分点，其中管理费用率6.3%同比下降1.1个百分点，财务费用率-2.0%受汇兑损益影响，销售费用率20.4%同比上升0.89个百分点 [2] - 研发费用2.7亿元，同比增长10.1%，研发费用率14.6% [2] 业务板块表现 - 资源与公共事业业务收入7.0亿元，同比增长3.1%，增速放缓受项目落地节奏影响 [3] - 建筑与基建业务收入6.6亿元，同比增长23.7%，高精度接收机市占率领先，数字施工产品在欧美亚批量应用 [3] - 地理空间信息业务收入3.6亿元，同比增长87.6%，主要受益于激光雷达、无人机及无人船产品快速增长 [3] - 机器人与自动驾驶业务收入1.1亿元，同比增长43.8%，非乘用车领域与易控、三一等合作，自动驾驶位置单元累计交付超60万套 [3] 市场与渠道布局 - 公司为高精度卫星导航定位领军企业，拥有直销与经销结合的全国营销网络及12个国家地区的海外分支机构 [3] - 海外收入占比32.8%达6.0亿元，同比增长35.1%，海外毛利占比40.1%达4.3亿元，同比增长42.9% [3] - 行业服务泛在化趋势增强，公司有望受益于海内外市场扩容 [4] 业绩预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.6亿元、9.9亿元、12.9亿元，对应增速30.4%、30.7%、29.3% [4] - 对应PE估值分别为38倍、29倍、23倍 [4]