核心观点 - 国信证券给予嘉化能源优于大市评级 基于其热电联产核心优势 氯碱板块成本与区域优势 脂肪醇需求增长与市占率领先 以及高股息与回购注销策略 [2] 业务模式 - 公司以热电联产为核心 生产销售蒸汽 脂肪醇 氯碱等产品 [2] - 以热电联产为基础 实现内外循环发展 [2] 氯碱板块优势 - 氯碱板块兼具自备电成本与区域双重优势 [2] 脂肪醇业务 - 脂肪醇需求持续增长 [2] - 公司市占率及盈利水平领先 [2] 股东回报策略 - 重视股东回报 高股息与回购注销并重 [2]