产品产销及营收 - 2026年第一季度脂肪醇（酸）系列产品生产量9.16万吨、销售量8.17万吨、营业收入126789.78万元[1] - 2026年第一季度聚氯乙烯生产量13.81万吨、销售量11.76万吨、营业收入48991.51万元[1] - 2026年第一季度烧碱（折百）生产量7.72万吨、销售量7.21万吨、营业收入15697.27万元[1] 产品销售均价 - 2026年第一季度脂肪醇（酸）系列产品销售均价15528.35元/吨，同比增加1.28%，环比减少1.32%[2] - 2026年第一季度聚氯乙烯销售均价4166.22元/吨，同比减少7.37%，环比增加1.93%[2] - 2026年第一季度烧碱（折百）销售均价2177.16元/吨，同比减少19.42%，环比减少15.83%[2] 原材料采购均价 - 2026年第一季度棕榈仁油及分离棕榈仁油脂肪酸采购均价12810.13元/吨，同比增加1.88%，环比减少5.48%[3] - 2026年第一季度乙烯采购均价6332.99元/吨，同比减少6.72%，环比增加10.89%[3] - 2026年第一季度工业盐采购均价251.22元/吨，同比减少12.69%，环比减少2.04%[3] - 2026年第一季度硫磺采购均价3566.62元/吨，同比增加130.05%，环比增加22.31%[3]

证券代码：600273 股票简称：嘉化能源 编号：2026-020 浙江嘉化能源化工股份有限公司 第十届董事会第十八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过了《2026 年第一季度报告》 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 表决结果：9 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 详情请见公司同日在指定媒体披露的《2026 年第一季度报告》。 特此公告。 浙江嘉化能源化工股份有限公司 董事会 2026 年 4 月 25 日 浙江嘉化能源化工股份有限公司（以下简称"公司"或"嘉化能源"）第十 届董事会第十八次会议通知于 2026 年 4 月 21 日以邮件方式发出，会议于 2026 年 4 月 24 日上午 10:00 时在公司南湖区南湖大道槜李路嘉南美地 1 号楼 29 层 会议室以现场和通讯相结合的方式召开。出席会议的董事应到 9 人，实到 9 人， 本次会议由公司董事长韩建红女士主持，公司全体高级管理人员列席了本次会议。 本次董事会会议的召集 ...

收入和利润（同比） - 营业收入为26.38亿元，同比增长11.75%[5] - 2026年第一季度营业总收入为26.38亿元人民币，同比增长11.7%（对比2025年第一季度23.61亿元）[19] - 归属于上市公司股东的净利润为1.03亿元，同比大幅下降62.50%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.99亿元，同比下降24.37%[5] - 2026年第一季度净利润为1.04亿元人民币，同比大幅下降62.5%（对比2025年第一季度2.76亿元）[20] - 归属于母公司股东的净利润为1.03亿元人民币，同比大幅下降62.5%（对比2025年第一季度2.76亿元）[20] - 基本每股收益为0.0792元/股，同比下降61.14%[6] - 基本每股收益为0.0792元/股，同比下降61.1%（对比2025年第一季度0.2038元/股）[21] - 利润总额为1.19亿元，同比下降63.19%，主要原因为部分主营业务毛利下滑及期货套保持仓价值波动[9] - 2026年第一季度营业利润为1.20亿元人民币，同比下降63.4%（对比2025年第一季度3.27亿元）[20] 成本和费用（同比） - 投资收益为-5135万元人民币，同比由盈转亏（对比2025年第一季度盈利3010万元）[20] - 公允价值变动收益为-5630万元人民币，亏损同比扩大（对比2025年第一季度亏损922万元）[20] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为1.49亿元，同比大幅增长403.16%[6] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长至1.488亿元，较上年同期的0.296亿元增长403.2%[24] - 2026年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为20.10亿元人民币，同比增长14.0%（对比2025年第一季度17.64亿元）[23] - 经营活动现金流入小计为20.694亿元，经营活动现金流出小计为19.205亿元[24] - 支付给职工及为职工支付的现金为0.7615亿元，支付的各项税费为0.9977亿元[24] - 投资活动产生的现金流量净额为负0.6606亿元，较上年同期的负0.8081亿元净流出收窄18.2%[24] - 购建固定资产、无形资产等支付的现金为0.3415亿元，较上年的1.0100亿元大幅减少66.2%[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为0.3281亿元，较上年同期的2.2810亿元大幅下降85.6%[25] - 取得借款收到的现金为3.5200亿元，较上年的4.6733亿元减少24.7%[24] - 偿还债务支付的现金为2.1443亿元[25] - 现金及现金等价物净增加额为1.1971亿元，期末余额为11.739亿元[25] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为正值0.4144亿元，上年同期为负值0.9238亿元[25] 资产和负债变化（季度环比） - 截至2026年3月31日，公司总资产为138.43亿元，较2025年末的132.57亿元增长4.4%[16] - 2026年第一季度末货币资金为12.37亿元，较年初的11.13亿元增长11.1%[15] - 2026年第一季度末存货为10.96亿元，较年初的6.82亿元大幅增长60.6%[16] - 2026年第一季度末在建工程为7.37亿元，较年初的14.87亿元大幅减少50.4%[16] - 2026年第一季度末应付账款为8.78亿元，较年初的4.20亿元大幅增长109.1%[17] - 2026年第一季度末流动负债为26.15亿元，较年初的21.29亿元增长22.8%[17] - 2026年第一季度末所有者权益合计为101.86亿元人民币，较期初（101.78亿元）微增0.08%[18] - 2026年第一季度末负债和所有者权益总计为138.43亿元人民币，较期初（133.26亿元）增长3.9%[18] 非经常性损益及期货业务影响 - 非经常性损益项目中，持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动及处置损益为-1.16亿元[7] - 报告期内，公司主要产品期货已确认损益及浮动亏损金额为-1.046亿元，期现结合对公司经营影响额为-6020.58万元[7] 股本及股份回购变动 - 公司于2026年4月7日完成2025年回购计划，累计回购50,570,400股，占总股本3.73%，使用资金4.50亿元[13] - 2026年4月9日公司注销回购股份45,570,400股后，总股本由13.57亿股减少至13.11亿股[13] - 截至2026年3月31日，公司回购专用证券账户持有股份60,476,600股，占总股本4.46%[12] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为33,907户[11] - 公司控股股东浙江嘉化集团股份有限公司持股515,493,351股[12]

宏观与策略 - **中国3月通胀数据：PPI同比转正，CPI温和回调** 3月中国PPI同比+0.5%，环比+1.0%，较上月涨幅扩大0.6个百分点；CPI同比+1.0%，核心CPI同比+1.1% [10] - **美国3月通胀显著上行** 美国3月CPI环比增速为0.9%，较上月上行0.6个百分点；CPI同比增速录得3.3%，较上月上涨0.9个百分点 [10] - **二季度国内利率面临上行压力** 在输入型通胀环境下，央行流动性投放偏中性，而经济复苏带来的资金需求扩张可能推高货币市场利率，预计4月中下旬流动性异常宽松状态或将结束 [10][11] - **地缘局势缓和，市场风险偏好修复** 美伊进入停火谈判阶段，中东局势缓和预期推动全球股市风险偏好回升和情绪修复，成为近期市场重要影响因素 [11][25][29] - **外资动向：A股长线外资小幅流入，港股外资延续流出** 2026年第一季度，北向资金整体小幅流出A股142亿元，其中长线外资流入约10亿元，短线外资流出约223亿元；同期外资延续流出港股约850亿港元 [21][22] - **近期外资流向：北向资金可能大幅净流入，南向资金流入放缓** 最近一周（4月8日-10日）北向资金估算净流入184亿元，其中灵活型外资估算净流入129亿元；同期港股通流入44亿港元，较前放缓 [26][27] - **市场展望：A股4月或迎来向上转机** 报告认为3月市场调整是牛市中的回调，随着地缘扰动出现积极变化、国内基本面逐渐修复，4月A股将迎来向上转机，科技成长领域在反弹中弹性或更优 [28][29][30] - **美股市场全风格回升，资金向硬科技集中** 本周标普500指数上涨3.6%，纳斯达克综指上涨4.7%，半导体产品与设备板块上涨11.2%，资金大幅流入半导体（+106.5亿美元）等技术硬件领域 [31][32][33] - **港股市场整体回升，汽车行业修复** 本周恒生指数上涨3.1%，汽车概念指数上涨5.3%，汽车行业EPS预期上修1.9%，显示战争避险情绪淡化后，汽车行业股价与基本面出现修复 [34][36] 行业研究：汽车 - **高油价加速电车出海，乘用车行业迎来叙事拐点** 地缘因素推动海外油价高涨，油电价差拉大，催生海外新能源车需求，自主品牌出海加速，3月吉利汽车出海同比增长超120%，比亚迪、奇瑞同比增长超60% [39] - **能源危机为高能效车型带来历史机遇** 复盘历史，能源危机能改变消费者心智并促进新品牌打破壁垒，本轮油价上涨有望成为我国新能源车出海的重要机遇，且电车出海趋势预计长期持续 [40] - **出海成为板块增长主引擎，行业迎来海外业务主导拐点** 2026年1-2月乘用车出海与内需比例达到1:2，部分车企2025年海外利润占比已超50%，预计海外市场利润空间数倍于国内市场，2026年乘用车板块有望整体进入以海外利润为主导的叙事拐点 [41] - **投资关注点与建议** 关注地缘冲突导致的高油价及全球电动化加速、4月北京车展新车发布、2026汽车补贴细则落地；投资看好整车（吉利汽车、小鹏集团等）、智能化、机器人及国产替代零部件 [41][42] 行业研究：非银金融（证券） - **证券行业2025年业绩大幅提升** 25家上市券商合计实现营业收入4413亿元，同比增长31%；归母净利润1741亿元，同比增长45.5%；平均ROE提升至7.31% [42] - **自营投资与财富管理成为核心驱动力** 2025年自营投资收益（含公允价值变动）为1848.6亿元，同比+32.9%，占比41.9%；经纪业务收入1171.9亿元，同比+44.4%，占比26.6% [43] - **业绩稳定性增强，经营模式脱离“靠天吃饭”** 头部券商通过扩大OCI账户配置及多元化投资策略（如量化中性、衍生品套利），平滑了业绩周期性波动，构筑了更稳健的盈利模式 [44] - **财富管理、跨境与AI成为转型新方向** 财富管理强化买方投顾与资产配置服务；跨境业务以投行引领打开成长空间；金融科技以AI为核心加大研发，推动组织与业务模式重构 [45] 行业研究：电力设备与新能源 - **全球锂电需求持续增长，关注头部企业** 高油价刺激海外新能源车销量，同时储能电芯需求拉动总体需求，电池、锂电隔膜、六氟、铜箔、铁锂等环节具有配置价值，建议关注亿纬锂能、宁德时代等 [46] - **全球储能需求稳步增长，系统与PCS出海提速** 预计2026年全球储能装机需求达455GWh，同比增长40%，国内政策驱动订单爆发，美国数据中心、欧洲能源价格推动需求，建议关注阳光电源、德业股份等 [46] - **风电出口贡献增长，欧洲海风招标放量** 2026年国内风电新增装机有望保持10%-20%增长；欧洲海风规划落地提速，有望加强国内管桩、海缆出海机遇，关注金风科技、大金重工等 [47] - **政策推动固态变压器产业化提速** 四部门联合发文将大容量固态变压器纳入重点推广方向，产业化进程加速，同时数据中心电气设备迭代带来机遇，建议关注中恒电气、四方股份等产业链公司 [47][48] 行业研究：公用环保 - **电网投资高增，带动产业链发展** 国家电网一季度完成固定资产投资超1290亿元，同比增长37%；南方电网一季度完成固定资产投资384.5亿元，同比增长49.5%，两网投资合计超1674亿元 [50] - **2025年公用环保年报业绩分化** 电力行业受电价下行影响营收有所下降，但火电受益于煤价低位运行带动整体业绩增长；水电来水偏好，业绩亮眼；环保行业营收和业绩稳步增长 [51] - **投资策略聚焦多领域** 公用事业推荐火电（华电国际）、新能源（龙源电力、三峡能源）、核电（中国核电）、水电（长江电力）及燃气（九丰能源）等；环保推荐“类公用事业”资产（光大环境）、科学仪器国产替代（聚光科技）及废弃油脂资源化（山高环能） [52][53] 行业研究：银行 - **二季度银行板块成为对冲波动的核心方向** 预计二季度A股波动率维持高位，市场对确定性定价逻辑延续，银行板块基本面筑底明朗、估值安全垫充足，适合作为防御性配置 [53] - **“绩优成长”与“稳健红利”双主线并举** 投资策略上，一方面关注业绩持续改善的绩优银行（如宁波银行、渝农商行），另一方面在低利率高波动环境中，配置从国有大行转向兼具高股息与业绩修复弹性的优质股份行及区域行（如招商银行、江苏银行） [54] 行业研究：纺织服装 - **迅销FY26Q2业绩超预期，再次上调财年指引** 2026财年第二季度，迅销实现收入10275亿日元，同比增长14.8%；营业利润1898亿日元，同比增长29.4% [37]。管理层将2026财年营收预期上调至39000亿日元（原计划38000亿），营业利润预期上调至6900亿日元（原计划6500亿） [38] - **优衣库国际表现亮眼，北美市场有效应对关税影响** 优衣库国际第二季度收入增长24.4%，其中大中华区/其他亚太区/北美/欧洲分别增长7.4%/32.7%/28.2%/40.4% [38]。通过优化折扣和成本控制，北美市场在关税影响下营业利润率实现提升 [38] 公司研究：盐津铺子 - **2025年战略调整，核心品类魔芋持续放量** 2025年公司实现营业总收入57.6亿元，同比增长8.6%；归母净利润7.5亿元，同比增长16.9% [54]。魔芋品类收入同比大幅增长107.2%至17.4亿元，收入占比提升至30.2% [55] - **渠道结构调整，线下增长，线上战略性收缩** 线下渠道收入同比增长16.8%，其中海外渠道收入同比+172.5%，量贩零食渠道增速预计超30%；线上渠道收入同比下滑20.5%，主要因公司主动进行战略性调整 [55] - **毛利率平稳，费用节省带动净利率改善** 2025年毛利率为30.8%，同比基本持平；销售和管理费用率同比下降，归母净利率同比提升0.9个百分点至13.0% [56] 公司研究：东鹏饮料 - **2025年营收延续高增长，四季度利润受费用前置扰动** 2025年公司实现营收208.75亿元，同比增长31.8%；归母净利润44.15亿元，同比增长32.72% [58]。2025年第四季度营收同比增长22.88%，但归母净利润同比仅增长5.66%，净利率同比下滑2.64个百分点至16.2%，主要受冰柜前置投放等销售费用增加影响 [58][60] - **主品份额持续提升，第二曲线高增** 2025年东鹏特饮在我国能量饮料市场销售量份额提升至51.6%，销售额份额提升至38.3%，均位列第一 [59]。电解质饮料及其他饮料收入分别同比大增118.99%和94.08%，成为第二增长曲线 [59] 其他公司财报要点 - **中信证券：龙头韧性凸显** 财报点评显示公司盈利预测被上调 [8] - **洛阳钼业：铜产品量价齐增，布局黄金业务** 财报点评显示公司正式布局黄金业务 [8] - **长电科技：2025年收入同比增长8%，运算电子增速达42.6%** 财报显示其运算电子业务增长迅速 [8] - **安克创新：四季度扣非归母净利润增长19%** 财报显示公司持续重视产品创新 [8] - **艾为电子：2025年归母净利润增长24%，发布首款高性能NPU芯片** 财报显示公司发布首款高性能NPU智能语音芯片 [8] - **国科天成：InSb技术铸就核心壁垒** 财报点评认为其差异化驱动市场份额持续提升 [8]

内部控制情况 - 2025年12月31日公司不存在财务和非财务报告内部控制重大缺陷[4][5] - 公司财务报告内部控制有效[4] - 自评价基准日至发出日未发生影响评价结论的因素[6][7] 纳入评价范围比例 - 纳入评价范围单位资产总额占合并报表资产总额之比为98.13%[9] - 纳入评价范围单位营业收入合计占合并报表营业收入总额之比为99.71%[9] 缺陷认定标准 - 财务报告利润总额错报≥5%、经营收入总额错报≥1%为重大缺陷[14] - 非财务报告直接损失500万（含）以上为重大缺陷[15] 报告期情况 - 报告期内公司不存在财务和非财务报告内部控制重大、重要缺陷[18][19] - 评价基准日公司无未完成整改的财务和非财务报告内部控制重大、重要缺陷[18][19]

审计机构续聘 - 2026年4月9日公司董事会审计委员会同意将续聘立信为2026年度审计及内控审计机构议案提交董事会审议[8] - 2026年4月9日公司第十届董事会第十七次会议通过续聘议案，尚需股东会审议[9] 立信相关数据 - 截至2025年末，立信合伙人300名、注册会计师2523名、从业人员9933名，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师802名[4] - 立信2025年业务收入（未经审计）50.00亿元，审计业务收入36.72亿元，证券业务收入15.05亿元[4] - 2025年度立信为770家上市公司提供年报审计服务，审计收费9.16亿元，同行业上市公司审计客户23家[4] - 截至2025年末，立信已提取职业风险基金1.71亿元，购买职业保险累计赔偿限额10.50亿元[4] 法律责任 - 金亚科技案中，立信对投资者损失12.29%部分承担连带责任，尚余500万元[5] - 保千里案中，立信对保千里2016 - 2017年虚假陈述债务15%部分承担补充赔偿责任，金额1096万元[5] 违规记录 - 立信近三年因执业行为受行政处罚7次、监督管理措施42次、自律监管措施6次和纪律处分3次，涉及从业人员151名[6]

业绩总结 - 2025年营业总收入101.79亿元，同比上升11.21%[5] - 归属于上市公司股东的净利润9.88亿元，同比下降1.99%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.57亿元，同比下降9.57%[5] - 每股收益为0.74元，与上年同期持平[5] - 截至2025年末，归属于上市公司股东的净资产101.71亿元，同比上升0.56%[5] - 脂肪醇（酸）系列产品全年销售收入46.52亿元，同比增长49.99%[6] - 聚氯乙烯（氯乙烯）产品全年销售收入16.66亿元，同比下降3.71%[7] - 烧碱（折百）全年销售收入7.52亿元，同比下降11.65%[7] - 蒸汽全年销售收入15.29亿元，同比下降12.37%[7] - 磺化医药系列产品全年销售收入4.36亿元，同比增长29.01%[7] 未来展望 - 2026年推进脂肪醇二期等重点项目建设[26] - 2026年在氢能领域进行一体化产业布局[26] - 推进氢能、储能等新兴产业布局，打造综合性能源化工企业集团[27] - 提升公司规范治理水平，保障合规运行[27] - 2026年践行社会责任，参与公益活动，推动环保与可持续发展[27] - 2026年提升运营效率、拓展业务版图、强化产业链，为股东创造更多价值[27] - 以现金分红为主要抓手，结合股份注销做好股东回报工作[27] - 加强与投资者的沟通深度与广度，多元化沟通方式[28] - 通过高质量信息披露和常态化投资者互动构建互信共赢投资者关系[28] 其他 - 2025年公司党委被评为五星级党组织[14] - 2025年公司及下属子公司获浙江省制造业民营企业200强等多项荣誉[15] - 2025年公司召开5次董事会，审议通过不同议案[16][17] - 2025年董事会提请并组织召开4次股东大会[18] - 2025年董事会审计委员会召开4次会议、薪酬与考核委员会召开1次会议[21] - 2025年公司独立董事对董事会议案等未提异议[22] - 2025年公司对《公司章程》修订2次，修订24个内控制度[23][24] - 2025年公司借助上证路演中心平台召开3次业绩说明会[25]

产品产销及营收 - 2025年脂肪醇（酸）系列产品生产量33.59万吨、销售量30.78万吨、营业收入465228.85万元[1] - 2025年聚氯乙烯生产量41.03万吨、销售量38.66万吨、营业收入165447.59万元[1] - 2025年烧碱（折百）生产量30.73万吨、销售量29.23万吨、营业收入75177.11万元[1] 产品销售均价 - 2025年脂肪醇（酸）系列产品销售均价15115.66元/吨，同比增41.82% [2] - 2025年聚氯乙烯销售均价4279.64元/吨，同比降13.93% [2] - 2025年烧碱（折百）销售均价2571.97元/吨，同比增3.88% [2] 原料采购均价 - 2025年棕榈仁油及分离棕榈仁油脂肪酸采购均价12932.33元/吨，同比增41.81% [3] - 2025年乙烯采购均价6161.65元/吨，同比降9.98% [3] - 2025年工业盐采购均价266.17元/吨，同比降24.39% [3] - 2025年硫磺采购均价2127.94元/吨，同比增90.53% [3]

公司资本调整 - 公司拟注销注册资本，修订后为13.11309122亿元，原13.56879522亿元[1] - 公司修订后股份总数为13.11309122亿股，原13.56879522亿股[1] 章程修订流程 - 章程修订需提交股东会审议，经出席股东表决权三分之二以上通过[3] - 董事会提请股东会授权办理工商变更等手续[3]

报告相关 - 报告范围涵盖嘉化能源及子公司，部分含合营、联营公司，时间为2025年1月1日至12月31日[5] 可持续发展治理 - 公司董事会负责管理可持续发展相关事务[6] - 建立可持续发展信息内部报告机制，一年一次[6] 利益相关方沟通 - 通过多种方式与政府、供应商等利益相关方沟通[6] - 与不同利益相关方沟通关注不同内容[6] 议题重要性 - 14个议题具有双重重要性[8][9] - 6个议题具有影响重要性[9][10] - 3个议题不具有双重重要性[10]