核心观点 - 双汇发展肉制品吨利维持高水平 高分红凸显投资价值 [1] - 给予2025年20倍PE估值 对应目标价29.91元 维持"优于大市"评级 [1] 财务表现 - 2Q25肉制品营收56.2亿元 同比增长0.8% [1] - 肉制品销量约32.8万吨 同比增长0.7% [1] - 肉制品销价约1.72万元/吨 同比增长0.1% [1] - 肉制品经营利润15.0亿元 同比增长4.4% [1] - 肉制品吨利4581元/吨 同比增长3.7% [1] 业务运营 - 肉制品原材料成本维持低位 [1] - 肉制品渠道专业化运作和市场精细化管理支撑高吨利 [1] - 禽类养殖业务减亏措施成效显现 [1] - 屠宰业务持续加强市场开发 [1] - 未来冻品业务占比将提升 [1] 前景展望 - 2025年肉制品原料成本预计持续低位运行 [1] - 公司整体经营有望向好 [1] - 高分红水平增强投资吸引力 [1]