行业整体表现与驱动因素 - 港股生物科技股份2025年初至今平均上涨137% 受惠于创新药授权交易的现金回赠以及不受美国关税影响 [1] - 行业近期出现回调 因部分大型生物科技公司2025年上半年药品销售额差于预期 包括和黄医药(00013) [1] - 市场担忧特朗普计划分阶段征收药品关税 可能在一年半内达到150% 最终上升至250% [1] 公司业绩与评级 - 百济神州(06160)目标价230港元 评级跑赢大市 上半年业绩强势 在美国关税影响下提高2025年毛利率指引 首次实现现金流 [1] - 康方生物(09926)评级跑赢大市 预计2025年上半年经调整盈利2300万元人民币 受益于药物AK104和AK112收入增长 [1] - 信达生物(01801)目标价上调10%至110港元 评级跑赢大市 对达到全年产品收入同比增长37%的预测非常有信心 [1] 行业发展趋势 - 持续关注中国创新药授权许可交易 [2] - 高价创新药将获得更多补贴 可能驱动销售量增长 涉及科济药业-B(02171)、复星医药(02196)、药明巨诺-B(02126)及科伦博泰生物-B(06990)等企业 [2]