核心观点 - AI与SaaS的结合正在深度重塑企业管理模式 金蝶国际通过"AI+SaaS"增长模型实现业绩韧性 云订阅收入占比首次突破50% AI合同签约金额超1.5亿元 并设定了2030年AI收入占比30%的战略目标 [1] - 公司提出"AI+SaaS黄金十年"概念 认为该模式将加速演进 并已初步形成以AI驱动SaaS商业模式升级的增长模型 [1] 财务表现 - 2025年上半年集团总收入31.92亿元 同比增长11.2% 云订阅收入同比增长22.1%至16.84亿元 占比首次突破50%至52.8% [1][2] - 整体毛利率提升2.4个百分点至65.6% 亏损同比收窄55.1% 经营性现金流为-0.18亿元 同比大幅收窄(上年同期为-1.66亿元) [1][2] - 云订阅业务毛利率高达96.2% 带动整体盈利能力提升 研发费率下降3.8个百分点 人均创收增长19.4% [2] - 云订阅合同负债同比增长24.7% 管理层预计2025年全年经营性现金流将超过10亿元 并实现扭亏为盈 [2] 业务发展 - 云服务收入占比达83.7% 十年来云业务复合增长率高达47.3% 云转型成效显著 [2] - 大型企业业务表现亮眼 金蝶云·苍穹和星瀚合计收入同比增长34.3% 云订阅收入增长41.1% 净金额留存率(NDR)达108% [3] - 中型企业金蝶云·星空收入同比增长约9.5% 云订阅收入同比增长19% NDR为94% 小微企业云订阅收入增长23.8% [3] - 苍穹AI Agent平台2.0与系列原生智能体已在不同规模企业场景落地 包括金钥财报、ChatBI、差旅智能体、招聘智能体等 [3] AI商业化进展 - AI产品渗透速度超出预期 上半年AI合同签约金额超1.5亿元 目标2030年AI收入占比达30% [1][4] - 典型案例包括河钢集团将智能体嵌入治理体系 创思工贸利用AI套件将生产异常定位时间从2-3人天压缩到实时洞察 决策效率提升100% [4] - 小微企业通过AI+财税应用将记账、开票、报税效率分别提升80%、40%、60% [4] - AI正成为与SaaS深度绑定的生产力工具 商业化加速落地 [4] 核心竞争优势 - 深度行业Know-how 在税务、财务、业务流程等方面形成丰富规则库 [6] - 数据安全与可信赖托管能力 企业核心业务数据更倾向交由有安全保障能力的厂商 [6] - 生态协同能力 苍穹平台支持低代码配置智能体 并提供Agent开发平台 开放给生态伙伴 [7] - 构建增长飞轮 SaaS应用积累业务数据→数据赋能AI→AI增强SaaS价值→促进更多SaaS部署(正向循环) [7] 国际化布局 - 跟随中资企业出海 在东南亚与中东市场建立本地化团队 已在马来西亚、新加坡、卡塔尔等地设立驻点 [9] - 产品适配14种语言和多国法规 未来考虑拓展非洲、欧洲、日本等市场 [9] - 与渣打、汇丰、德意志银行等国际金融机构在智能司库服务与跨境支付领域合作 预计未来三到五年海外收入占比将提升至5%-10% [9] 长期目标 - 2030年目标 AI收入占比30% 云订阅+AI收入合计占比80%-90% 人均创收突破百万元 经营性现金流超过30亿元 [10] - 打造以企业管理AI(EMAI)为核心的全球化公司 实现基于云订阅和AI的双重转型 [11]