行业分析 - 2019-2024年中国眼镜镜片制造厂商出厂销售额和零售额CAGR分别为6 00%和5 04%，预计2029年分别达到297 5亿元和537 1亿元 [1] - 近视老视等视力问题形成刚性需求，用眼需求多样化推动功能性镜片增长，居民收入提升带动产品结构优化 [1] 公司产业链布局 - 上游：深度绑定核心供应商三井化学，合作15年，获得MR全系列产品供应，原材料优势显著 [2] - 中游：市占率领先，泰国和日本布局新产能，高客单价和高毛利产品占比持续提升 [2] - 下游：采用C2M模式直接触达消费者，多元化渠道缩短终端客户路径 [2] 智能眼镜业务 - AR眼镜受技术限制未放量，AI眼镜作为过渡方案与AR呈现融合趋势 [3] - 光波导技术对镜片要求更高，公司合作科技企业开发XR客制化镜片，泰国建设XR镜片生产基地 [3] - 歌尔泰克2025年1月通过配售持股20 03%，成为第二大股东，深化智能眼镜合作 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年收入分别为23 28亿元、26 57亿元、29 63亿元 [3] - 同期股东应占净利润分别为5 61亿元、6 72亿元、7 77亿元 [3]