核心财务表现 - 2025年上半年收入同比增长11%至57亿元 其中成人业务同比增长10.9%（鞋类增长12.8% 服装增长1.6%） 童装业务同比增长11.4%（鞋类增长27.8% 服装下降7.6%）[1] - 归母净利润同比增长9%至8.6亿元 经营活动现金流大幅提升2.27倍至5.24亿元 主要受益于存货减少和账期改善[1][2] - 毛利率稳中有升至41.5%（成人毛利率42.5% 童装毛利率41.6%） 主要受益于成本管控和产品单价提升[1] 渠道发展 - 电商渠道表现亮眼 同比增长45% 占收入比提升至32% 其中专供品占比达85%[1] - 超品店建设持续推进 截至25H1已开设49家 预计年底达到100家 单店年店效能预计近千万[2] - 线下门店结构优化 25H1末大装/童装门店分别为5669/2494家 较年初净减少81/54家 但平均店铺面积提升[2] 股东回报 - 宣派股息20.4港仙/股 派息率从40%提升至45%[1][2] - 公司维持全年业绩指引[2] 未来展望 - 预测2025-2027年EPS分别为0.60/0.69/0.76元[1][2] - 目标价6.6港元 维持买入评级[1][2]