公司业绩表现 - 上半年实现归母净利润2.71亿元，同比下降20.25% [1] - 二季度归母净利润1.57亿元，同比下降15.55% [1] - 管材主业承压，PVC毛利率逆势回升 [1] 行业环境分析 - 房地产已经历深度调整，继续下行风险有限 [1] - 政策强力纠偏低价无序竞争，部分建筑材料细分行业已率先提价 [1] - 塑料管道行业有望复制提价路径 [1] 公司竞争优势 - 作为塑料管道零售龙头，或将充分享受价格战缓和带来的盈利修复 [1] - 高分红基因强化防御属性（2024年股利支付率99%，股息率5.4%） [1] - 行业下行压力去化后，股息率有望提供安全边际 [1] 投资价值评估 - 兼具内需政策受益弹性与高股息防御属性 [1] - 当前位置具配置价值 [1]