公司战略与资本运作 - 公司正式提交香港联交所IPO申请 计划在港股主板上市 由中金公司 华泰国际和广发证券(香港)担任联席保荐人 [1] - 此次IPO旨在拓宽融资渠道 加速全球市场拓展与技术升级 巩固国内行业龙头地位 [1] - 公司是全球领先的电驱动系统解决方案提供商 业务覆盖防爆电驱动系统 工业电驱动系统 暖通电驱动系统 新能源交通电驱动系统和机器人组件及系统应用五大核心板块 [2] 全球市场地位与运营布局 - 按2024年收入计 公司在全球防爆电驱动系统解决方案市场排名第一 市场份额4.5% 在全球工业电驱动系统解决方案市场排名第四 市场份额2.8% 在全球暖通电驱动系统解决方案市场排名第五 市场份额2.0% [2] - 截至2025年6月30日 公司在全球拥有45家工厂 包括位于德国 波兰 意大利 越南 墨西哥等国家的14家海外工厂 [2] - 公司与前五大客户平均合作年限超过21年 [2] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为142.66亿元 155.67亿元和162.47亿元 2025年上半年收入80.31亿元 [3] - 2022年至2024年利润分别为8.39亿元 5.53亿元和8.32亿元 2025年上半年利润5.48亿元 [3] - 毛利率保持稳定 2022年至2024年分别为23.9% 23.9%和23.2% 2025年上半年升至24.6% [3] - 2025年上半年销售净利率达6.87% 同比提升33% 净资产收益率5.19% 同比提升28% [4] - 2025年上半年经营活动现金流金额7.1亿元 高于净利润1.6亿元 [4] 业务结构分析 - 防爆 工业及暖通业务贡献近九成营收 是基础业务板块 [5] - 2025年上半年暖通和防爆电驱动系统解决方案表现突出 [5] - 新能源交通电驱动系统解决方案收入和占比持续下降 机器人组件及系统应用规模较小但稳步增长 [5] - 2025年上半年防爆电驱动系统解决方案收入占比30.6% 工业电驱动系统解决方案占比26.4% 暖通电驱动系统解决方案占比32.1% [6] 运营风险指标 - 贸易应收款项及应收票据居高不下 2022年至2024年分别为46.79亿元 50.28亿元和57.0亿元 2025年上半年为54.40亿元 [7] - 贸易应收款项及应收票据周转天数持续增加 从2022年109天升至2025年上半年125天 [7] - 银行借款呈现增长态势 2022年至2024年分别为59.52亿元 59.33亿元和67.76亿元 2025年上半年为66.85亿元 [7] 机器人领域布局 - 公司布局高爆发关节模组 伺服驱动器 无框力矩电机和灵巧手等人形机器人关键部件 [8] - 2025年3月与智元机器人实现双向持股 共同推进具身智能机器人技术研发与生态建设 [8] - 与智元机器人合作共建的杭州湾具身智能创新中心发布国内首款面向工业场景的垂域模型"舜造GRP01" [8] - 已与浙江人形机器人创新中心 云深处等在人形机器人 仿生机器人领域展开深入合作 [8] - 2025年上半年国内具身智能产业链发生144次融资事件 融资金额195亿元 平均单笔融资规模1.35亿元 [8] 行业竞争与估值前景 - 公司现金牛业务提供稳定基本盘 抗风险能力强 对比纯机器人初创公司无短期现金流断裂风险 [9] - 特斯拉Optimus供应链公司PE普遍50倍以上 公司资本市场故事性强 估值提升空间大 [9] - 头部厂商倾向自研核心部件 可能挤压二级供应商空间 [9] - 机器人业务收入占比仍为个位数 商业化落地进度存在不确定性 [9]