贵州茅台2025年半年报业绩 - 公司2025年上半年营业收入893.89亿元，同比增长9.10% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润454.03亿元，同比增长8.89% [1][2] - 利润总额627.78亿元，同比增长9.03% [2] - 经营活动产生的现金流量净额131.19亿元，同比下降64.18% [2] - 归属于上市公司股东的净资产2386.47亿元，同比增长2.38% [2] - 总资产2922.58亿元，同比下降2.24% [2] - 2025年营业总收入增长目标为9%，上半年增速略超目标 [1] 新消费三姐妹市场表现 - 老铺黄金上半年累计涨幅278.04%，泡泡玛特261.64%，蜜雪集团95.86% [3] - 三家公司总市值接近7000亿港元 [3] - 银华中证港股通消费ETF近一年回报62.00%，显著高于汇添富中证主要消费ETF的8.66% [6][7] - 港股通消费指数市盈率21.61，位于20.77%分位点 [8] 传统消费机构持仓情况 - 中央汇金和中国证券金融公司分别持有贵州茅台市值146.55亿元和113.32亿元 [4] - 华夏上证50ETF等4只ETF二季度增持贵州茅台 [4] - 800消费指数市盈率18.92，位于1.11%分位点 [8] - 传统消费领域存在政策驱动向好、基本面边际修复、估值补涨机会 [8] 基金经理操作动向 - 部分私募大佬已不再持有白酒，认为底层逻辑发生动摇 [5] - 银华基金焦巍转战老铺黄金、泡泡玛特等新消费个股 [5] - 易方达基金萧楠减持贵州茅台 [5] - 新消费行业需要结合第三方平台数据和终端调研数据进行跟踪 [5] 消费基金表现对比 - 银华中证港股通消费ETF超额回报37.12%，信息比率1.76，Sharpe比率1.62 [6][7] - 汇添富中证主要消费ETF超额回报-16.22% [7] - 新消费基金表现突出但估值高企，传统消费基金安全垫较高 [7]