核心观点 - 东航物流短期盈利或有扰动但中长期仍有望增长 维持买入评级 [1] 业务板块 - 主营业务分为航空速运 地面综合服务 综合物流解决方案三大板块 [1] 发展战略 - 通过深入挖掘东南亚航点应对关税冲击 [1] - 积极布局中东等新兴市场应对关税冲击 [1] - 扩大澳洲生鲜产品引进应对关税冲击 [1] - 开通第五航权新航线应对关税冲击 [1] - 客货联动发挥航网协同优势应对关税冲击 [1] - 困境中或孕育出新动能 [1] 财务预测 - 调整2025年预测归母净利润至20.4亿元 原预测36.0亿元 [1] - 引入2026年预测归母净利润24.3亿元 [1] - 引入2027年预测归母净利润28.1亿元 [1] - 2026-2027年盈利增速有望回升 [1] 估值分析 - 2027年预测市盈率8.2倍 处于历史50%分位数左右 [1] - 与国货航横向对比显示当前公司估值水平较低 [1]