上市公司分红政策与市场影响 - 2024年新"国九条"政策强化上市公司分红监管 推动分红规模与频次创新高 沪深两市3755家上市公司实施现金分红 总额达2.4万亿元 较2023年分别增长11.7%和14.7% [1] - 生物医药行业出现"清仓式分红"现象 498家上市公司中43家分红比率超90% 其中32家分红比例超过100% 部分公司业绩下滑但分红力度未减 [1] 成大生物具体案例分析 - 公司2024年营业收入16.76亿元同比下降4.22% 归母净利润3.43亿元大幅下降26.42% 营收与净利润连续三年同比下降 [2] - 盈利能力持续减弱 2022-2024年毛利率分别为87.11%/83.65%/82.94% 连续三年下降 应收账款周转率1.55次显著低于行业均值6.6次 [2] - 仍实施高比例现金分红 2024年分红总额3.29亿元 分红比例高达96.06% 第一大股东辽宁成大持股54.67% 超半数分红进入大股东口袋 [2] 超募资金与分红关联性 - 公司2021年科创板IPO募集资金45.81亿元 超募资金达23.01亿元 截至2024年末已使用13.8亿元超募资金永久补充流动资金 [3] - "左手补流 右手分红"操作扭曲资本市场资源配置功能 超募资金本应用于企业发展 却成为大股东套现捷径 背离服务实体经济初衷 [3] 高比例分红潜在问题 - "清仓式分红"将几乎全部或超出净利润进行分配 以未来发展与风险储备为代价换取短期套现 [3] - 实控人高持股比例下 高分红成为大股东快速回笼资金渠道 公司基本面持续走弱时可能损害中小股东与公司长远利益 [3]