（图片来源：网络） 出品｜搜狐财经 作者｜李保铭 8月15日盘后，石头科技发布最新的2025年半年报，增收不增利。 上半年，石头科技营业收入79.03亿元，同比增长78.96%；归母净利润为6.78亿元，同比下滑39.55%。 石头科技表示，其归母净利润下滑，主要是其进一步拓展国内外市场，完善产品矩阵，加大研发投入，导致相应的销售费 用和研发费用增加。 换言之，石头科技称其亏损主要系扩张规模导致。 上半年，石头科技经营活动现金流净额流出8.23亿元，入不敷出同比下滑179.84%。这与其购买商品，接受劳务支付的现 金为88.05亿元，同比增长163.94%有一定关系。 石头科技表示，这主要系销售规模高速增长，采购支出增加；以及为进一步拓展市场，产生的销售费用和研发投入增加， 导致经营活动现金流量净额减少。 上半年，石头科技研发费用达到6.85亿元，同比增长67.28%，占营收比重达到8.67%，高于2023年、2024年。 虽然营收增长，但控费方面的短板，也让石头科技上半年毛利率下滑9.25个百分点至44.56%。分地区来看，海外业务毛利 率为50.34%，显著高于国内市场38.78%的毛利率。 分产品来看， ...