行业概况 - PCB行业经历多次产业迁移，2000年前70%以上产值分布在美洲、欧洲及日本，近二十年产能逐渐向中国大陆、东南亚转移 [3] - 2006年中国超越日本成为全球第一大PCB生产国，鹏鼎控股、沪电股份等龙头公司早已成立多年 [3] - 2024年全球PCB总产值接近740亿美元，产值增长约5.8%，面积增长约6.8%，算力、高速网络通信和新能源汽车成为重要支点 [10] - 2023-2028年服务器和数据存储PCB产值预计年均复合增长率13.6%，18层以上多层板增速15.7%领先市场 [11] 公司发展历程 - 2006年陈涛创立胜宏科技，此前在台资PCB企业工作并积累经验，创业初期定位四层及以上印制线路板 [4][5] - 2015年A股上市募资5.77亿元，投入高端高精密线路板扩产和研发中心建设，当年营收12.85亿元 [5][6] - 2016-2018年营收同比增速均接近或超过35%，2021年营收规模与沪电股份持平 [6][7] - 2023年收购MFS Technology拓展柔性电路板和软硬结合板产品，形成全系列PCB组合 [9][10] 业务与战略 - 产品从传统消费电子向汽车电子、AI算力拓展，多层板和HDI板营收占比较高 [2][11] - 2024年AI算力卡、AI Data Center UBB &交换机市场份额全球第一，客户包括英伟达、AMD、特斯拉等 [11][12] - 2024年拟募资19.8亿元投资越南和泰国项目，计划港股上市以支持全球扩张和研发 [15] 财务与市场表现 - 2024年一季度营收同比增长80.31%，归母净利润同比增长339.22%，合同负债大增953.97% [12] - 预测2025年二季度净利润环比增长不低于30%，上半年净利润同比增长超360% [12] - 股价从年初41.54元/股涨至8月15日230.70元/股，涨幅452%，市值达1990亿元 [2] 行业竞争与技术 - PCB行业呈现分散化竞争，东山精密和鹏鼎控股为营收龙头，但胜宏科技因AI布局更受关注 [2] - AI时代技术迭代加速，需提前2-3年与客户合作研发，高端产能扩产速度较慢 [12] - 中国PCB产值占全球56%，但高端技术仍集中在日韩，产业链提升依赖芯片水平进步 [15]