财务表现 - 2025年中报营业总收入19.49亿元，同比增长5.46%，归母净利润1.76亿元，同比增长17.29% [1] - 第二季度营业总收入9.78亿元，同比下降2.76%，归母净利润9574.4万元，同比增长18.66% [1] - 毛利率27.03%，同比下降4.55%，净利率9.12%，同比增长10.19% [1] - 三费占营收比12.43%，同比下降2.71%，每股收益0.12元，同比增长17.23% [1] - 每股经营性现金流0.14元，同比增长30.56%，每股净资产2.9元，同比下降11.43% [1] 资产负债表变动 - 货币资金15.55亿元，同比下降30.27%，应收账款11.3亿元，同比增长0.86% [1] - 有息负债14.24亿元，同比增长18.05%，短期借款同比增长39.51% [1][3] - 其他非流动资产同比增长280.37%，主要因预付设备款及工程款增加 [3] - 应付账款同比下降7.92%，应付票据同比下降21.71% [3] - 一年内到期的非流动负债同比增长86.22%，主要因长期借款到期增加 [3] 现金流变动 - 经营活动现金流净额增长30.56%，主要因银行承兑汇票保证金到期收回 [3] - 投资活动现金流净额下降2283.74%，主要因理财增加 [3] - 筹资活动现金流净额增长301.91%，主要因票据贷款保证金到期收回 [3] 业务评价 - 公司去年ROIC为4.17%，净利率7.11%，近10年中位数ROIC为4.93% [4] - 2021年ROIC为1.84%，显示投资回报一般 [4] - 公司业绩主要依靠营销驱动，商业模式需深入研究 [4] - 货币资金/流动负债比率为86.31%，应收账款/利润比达401.12% [4]