财务表现 - 2025年中报营业总收入21.9亿元，同比上升10.17%，归母净利润2.98亿元，同比上升23.62% [1] - 第二季度营业总收入11.7亿元，同比上升12.52%，归母净利润1.81亿元，同比上升16.12% [1] - 毛利率28.81%，同比增12.32%，净利率13.56%，同比增11.33% [1] - 三费占营收比8.85%，同比增7.26%，每股净资产4.73元，同比减18.08% [1] - 每股经营性现金流0.0元，同比减98.66%，每股收益0.42元，同比减12.5% [1] - 有息负债12.48亿元，同比增25.16%，应收账款5.74亿元，同比增4.81% [1] 财务变动原因 - 货币资金减少0.79%，因筹资活动现金流净额减少 [3] - 应收款项增4.81%，因营业收入增加 [3] - 固定资产增14.18%，因在建工程转固 [3] - 在建工程减34.74%，因在建工程转固 [3] - 研发费用增55.41%，因研发投入增加 [5] - 经营活动现金流净额减98.13%，因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [5] 业务评价 - 2024年ROIC为12.23%，净利率11.6%，历史中位数ROIC为12.35% [6] - 公司上市以来财报相对良好，2015年最差ROIC为9.06% [6] - 金属铬下游客户包括高温合金工厂、特种钢材料厂商、经销商及海外厂商 [10] - 铬盐出口量同比增幅显著，但主要增量仍来自国内市场 [10] 行业与竞争 - 公司占国内铬盐市场50%份额，毛利率较同业高13-15个百分点 [11] - 新疆沈宏重整进展中，公司考虑主导整合以产生协同价值 [12] - 行业产能增量有限，公司通过技术改造实现产能提升 [14] 基金持仓 - 鹏华优选价值股票A持有1400.02万股，增仓，基金规模24.31亿元 [8] - 大成产业趋势混合A持有382.94万股，增仓，基金经理韩创规模144.87亿元 [7][8] - 明星基金经理韩创加仓，擅长成长股挖掘 [7] 产品与产能 - 超细氢氧化铝产量约2.9万吨，销量略有增长，下半年预计加速 [13] - 锂离子电池电解液毛利率稳定，计划有限扩产 [13] - 铬盐定价以成本加成为主，全年价格稳中有进 [11]