财务表现 - 2025年中报营业总收入22.59亿元，同比下降17.5% [1] - 归母净利润9358.18万元，同比下降42.37% [1] - 第二季度归母净利润6645.07万元，同比上升32.57% [1] - 毛利率51.01%，同比增11.3%，净利率3.74%，同比减28.03% [1] - 三费占营收比27.98%，同比增12.15% [1] - 每股收益0.05元，同比减42.33%，每股经营性现金流0.13元，同比增525.53% [1] 财务指标变动 - 货币资金16.27亿元，同比增55.61%，受限资金增加 [1][3] - 应收账款22.11亿元，同比减13.5%，收回前期应收款项及收入同比下降 [1][3] - 有息负债24.99亿元，同比增10.53% [1] - 存货同比增29.56%，EMS存货增加 [3] - 财务费用变动幅度-158.75%，汇率变动导致汇兑收益增加 [5] 现金流与投资活动 - 经营活动现金流净额同比增525.66%，去年同期支付诉讼担保金 [6] - 投资活动现金流净额同比减63.3%，基建投资增加 [7] - 筹资活动现金流净额同比增94.78%，去年同期偿还到期公司债券 [8] - 现金及现金等价物净增加额同比增118.08%，综合诉讼担保金、基建投资等因素影响 [8] 其他财务项目 - 信用减值损失同比增351.03%，公司加强回款，长账龄应收账款占比下降 [8] - 资产减值损失同比减186.92%，存货计提坏账增加 [8] - 营业外收入同比增222.53%，违约金收入增加 [8] - 营业外支出同比减69.43%，预计负债减少 [8] 商业模式与业务评价 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [9] - 近10年中位数ROIC为3.6%，2024年ROIC为-51.87%，投资回报极差 [8] - 上市以来13份年报中亏损3次，生意模式较脆弱 [8] 海外业务发展 - 海外业务覆盖120多个国家，战略重心向"一带一路"发展中国家加大投入 [10] - 欧洲为重要渠道市场，拉美业务快速增长，北美聚焦小型行业市场 [10]