财务表现 - 1H25营收同比+15%至30.1亿元，拨备前利润同比+14%至26.7亿元，盈利同比+9%至15.6亿元 [1] - 年化ROAE受转债转股影响同比-2.9ppt至13.0% [1] - 2Q单季营收同比+10%/环比-5%至14.6亿元，盈利同比+10%/环比+3%至7.9亿元 [1] - 2Q年化ROAE同比-2.6ppt/环比+0.3ppt至12.9% [1] 资产规模与业务布局 - 1H25应收融资租赁款余额较上年末+16%/同比+17%至1,481亿元 [2] - 清洁能源、交通运输、工业装备租赁款余额分别较上年末增长19%、19%、11% [2] - 现代服务领域租赁款余额较上年末+41%至139亿元 [2] - 已与近6,000家厂商经销商构建合作关系 [2] - 江苏地区应收融资租赁款余额较上年末+16% [2] 融资成本与利差表现 - 上半年年化净利差同比+0.03ppt至3.71%，净息差同比+0.15ppt至4.41% [3] - 净利差较1Q25（3.91%）有所收窄 [3] - 上半年融资租赁资产收益率同比-0.38ppt至6.24%，2Q资产收益率同比-0.6ppt/环比-0.6ppt至5.86% [3] - 上半年融资成本同比-0.67ppt至2.25%，2Q融资成本同比-0.6ppt/环比-0.1ppt至2.17% [3] 资产质量与风控 - 1H25不良率较上年末-0.01ppt至0.91% [4] - 拨备覆盖率同比-28.8ppt至401.5% [4] - 1H25信用减值损失同比+37%至5.8亿元 [4] 盈利预测与估值 - 当前交易于1.3x/1.2x 25e/26e P/B [5] - 目标价上调10.3%至6.4元，对应9.6%上行空间及1.4x/1.3x 25e/26e P/B [5]