财务表现 - 2025H1公司实现营业收入38.3亿元（同比-6%），归母净利润18.9亿元（同比+132.8%），经调整营业利润9.1亿元（同比+35%），经调整净利润19.5亿元（同比+121%）[1] - 毛利率为36.4%（2024H1为35%），利润大增主要系确认递延所得税抵免8.5亿元并缩减广告费用[1] - 上调2025-2027年业绩预测，预计归母净利润分别为29.5/24.5/29.5亿元（前值为18.1/20.1/22.2亿元），当前股价对应PE分别为18.2/21.9/18.3倍[1] 业务发展 - 2025H1在线音乐收入29.7亿元（同比+15.9%），其中会员订阅服务收入24.7亿元（同比+15.2%）[1] - 社交娱乐服务及其他收入8.6亿元（同比-43.1%），主要系审慎经营社交娱乐业务，聚焦核心在线音乐业务[1] - 月活用户数、月付费用户数稳定增长，日活用户/月活用户比例稳居30%以上，用户听歌时长增加[1] 内容生态 - 持续扩充音乐储备，与RBW和StarShip娱乐等流行K-Pop厂牌达成版权协议，发力说唱、日本ACG及欧美音乐等受欢迎音乐品类[2] - 截至2025年6月，平台注册独立音乐人81.9万名（同比+11.9%），上传曲目约480万首（同比+33.3%）[2] - 自制工作室产出《两难》、《莫愁乡》等多首热门歌曲，近期上线AI音乐人身份赋能音乐创作[2] 产品创新 - 精简网易云音乐App界面，推出"神光播放器"等创新功能，不断升级垂直专区体验[2] - 借助DeepSeek推出"解读听歌品味"活动，或进一步打开用户付费空间[2]