财务表现 - 2025年中报营业总收入23.45亿元，同比增长27.35%，归母净利润4.8亿元，同比增长24.29% [1] - 第二季度营业总收入12.52亿元，同比增长27.91%，归母净利润2.81亿元，同比增长7.32% [1] - 扣非净利润4.75亿元，同比增长64.12%，显著高于归母净利润增速 [1] - 毛利率54.42%，同比下降3.35个百分点，净利率19.38%，同比下降0.85个百分点 [1] - 三费占营收比15.21%，同比下降27.11%，费用控制效果显著 [1] - 每股收益0.73元，同比增长23.73%，但每股经营性现金流0.44元，同比下降41.77% [1] 资产负债表与现金流 - 应收账款10.52亿元，同比增长45.8%，应收账款/利润比达164.08%，需关注回款情况 [1][3] - 货币资金17.62亿元，同比增长7.68%，有息负债12.2亿元，同比增长3.42% [1] - 每股净资产5.24元，同比下降24.77%，主要受股东权益变动影响 [1] 投资回报与业务评价 - 2024年ROIC为13.4%，历史中位数ROIC为18.55%，显示较强资本回报能力 [4] - 2024年净利率14.25%，显示产品附加值较高，但业绩具有周期性特征 [4] - 公司上市以来4份年报中1次亏损，2016年ROIC曾低至-24.28%，需研究特殊原因 [4] 基金持仓与机构关注 - 博时科创板人工智能ETF持有468.01万股，为最大持仓基金，规模42.45亿元 [5] - 易方达陈皓等明星基金经理加仓，陈皓现任基金总规模283.96亿元，擅长价值成长股挖掘 [3] - 多家科创板人工智能ETF新进十大持仓，显示机构对公司AI业务的认可 [5] 业务布局与战略应对 - 公司通过美国、越南、墨西哥生产基地布局应对关税政策，越南工厂产品销美按10%征税 [7] - 美国工厂2023年投产，墨西哥工厂享受美墨加协定零关税优惠，形成产销闭环 [7] - 已宣布美国数字能源产品涨价7%-10%，完全覆盖10%关税成本 [7] 全球市场与业务结构 - 全球设立20+子公司，业务覆盖120+国家，本地化团队保障政策研判和库存安全 [6] - 美国市场通过安全库存维持业务目标，欧洲、亚太等区域取得突破，预计2025年非美市场占比提升 [6] - I及软件业务Q1增长36%，不受关税影响且毛利率高，成为业绩重要支撑 [6]