财务表现 - 2025年中报营业总收入12.2亿元，同比下降0.54%，归母净利润-176.56万元，同比下降104.92% [1] - 第二季度营业总收入6.12亿元，同比上升3.33%，归母净利润900.59万元，同比下降72.09% [1] - 毛利率8.98%，同比下降13.61%，净利率-0.25%，同比下降108.59% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计5475.96万元，占营收比4.49%，同比下降27.51% [1] - 每股净资产2.15元，同比下降2.25%，每股经营性现金流-0.15元，同比上升61.16% [1] - 扣非净利润-790.21万元，同比下降347.72% [1] 资产负债表变动 - 货币资金5.18亿元，同比下降20.95% [1] - 应收账款2616万元，同比上升1.88% [1] - 有息负债8581万元，同比下降35.60% [1] - 存货同比上升30.45%，因合同履约成本增加 [3] - 合同负债同比上升66.98%，因项目进度未达收入确认条件但已收款 [3] - 长期应收款同比上升37.59%，因分期收款项目款项增加 [3] - 长期待摊费用同比上升43.62%，因办公场地装修费用增加 [3] 费用与现金流 - 销售费用同比下降27.27%，因原子公司衡睿科技出表影响 [5] - 管理费用同比下降29.32%，因法律服务费减少及衡睿科技出表 [5] - 财务费用同比上升59.05%，因存款利息收入减少 [6] - 经营活动现金流净额同比上升61.16%，因加强回款管理及优化供应链 [8] - 投资活动现金流净额同比上升120.47%，因购建长期资产减少 [8] - 筹资活动现金流净额同比下降41.69%，因银行借款减少 [9] 历史表现与业务评价 - 近10年中位数ROIC为1.44%，2018年ROIC为-77.52% [10] - 公司上市以来12份年报中亏损2次，显示生意模式脆弱 [10] - 去年净利率为-1.37%，显示产品或服务附加值不高 [10] - 公司现金资产非常健康 [11] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-28.07%，需关注现金流状况 [12]