收购交易概述 - 煌上煌拟以4.95亿元收购立兴食品51%股权 整体估值达9.71亿元 [1] - 立兴食品主营冻干食品研发生产及OEM/ODM代工 产品涵盖水果蔬菜速食饮品乳制品等 [1] - 交易对方承诺立兴食品2025-2027年扣非净利润分别不低于7500万元/8900万元/10000万元 累计2.64亿元 [2] 标的公司财务表现 - 立兴食品2024年营收4.15亿元 净利润4221.75万元 2025年上半年营收2.51亿元 净利润4188.3万元 [2] - 截至2025年6月30日合并归母净资产2.77亿元 评估价值9.78亿元 评估增值率252.58% [2] - 按2024年业绩估算并购市盈率23倍 业绩承诺要求2025年净利润增长率达78% [2] 公司并购历史 - 2024年12月曾计划收购展翠食品控股权 后因条款未达成一致终止 展翠食品2022年销售额5.53亿元 [3] - 2023年3月以1.11亿元收购真真老老食品27%股权 持股增至94% 但2024年真真老老亏损2900万元并计提商誉减值1074.99万元 [3] 公司经营状况 - 营收连续四年下滑 从2020年24.36亿元降至2024年17.39亿元 净利润从2.82亿元下滑至4032.99万元 [3] - 主营业务中酱卤肉制品占比72% 米制品占比20% 两者销量从2020年4.01万吨/3.23万吨降至2024年2.28万吨/2.56万吨 分别下滑43%和21% [4] - 门店数量从2020年4627家降至2024年3660家 2025年上半年进一步降至2898家 [4] 产能利用情况 - 2022年酱卤肉制品产能6.3万吨 产量2.95万吨 产能利用率46.76% [5] - 2024年酱卤食品加工产能近10万吨 肉制品产量仅2.28万吨 产能利用率低至23% [5] - 固定资产从2021年7.11亿元增至2024年9.17亿元 在建工程1.67亿元 新增产能面临闲置风险 [5] 盈利能力变化 - 2024年净利率降至2.17% 受销量下滑和产能闲置影响显著 [6]