上市背景与目的 - 上海期货交易所将于2025年9月10日挂牌交易胶版印刷纸期货及期权 旨在为文化用纸市场提供风险管理工具 完善浆纸产业全周期风险管理体系 助力造纸产业绿色发展 巩固提升中国在全球文化用纸行业的地位[1][2] - 2024年中国胶版印刷纸产量达948万吨 表观消费量871万吨 国内外市场环境复杂多变 企业转型升级压力较大 产业避险需求高[2] - 胶版印刷纸期货及期权上市将填补国内文化用纸衍生品市场空白 为产业链企业提供精准管理价格波动风险的工具[2] 市场影响与定价机制 - 当前胶版印刷纸现货市场品牌规格繁多 缺乏统一公开有效的定价基准 期货上市后通过扩大参与者范围 价格将充分反映真实供需 形成透明公允的市场化定价基准[2] - 期货工具引入可解决产品价格剧烈波动及长周期订单价格锁定难题 在现有纸浆期货基础上增设胶版印刷纸期货 使企业能更灵活选择套保工具 实现营收合理配置 提升行业运行效率[3] - 作为第一大文化用纸生产国和消费国 中国将通过期货及期权上市推动公正客观定价体系建立 打造国内外贸易定价参考基准[3] 合约设计细节 - 胶版印刷纸期货交易单位为40吨/手 报价单位元/吨 最小变动价位2元/吨 涨跌停板幅度为上一交易日结算价±4% 合约月份1-12月 交易时间上午9:00-11:30和下午1:30-3:00 最后交易日为合约月份15日 交割品级为定量65g/m²、70g/m²、80g/m²的双面胶版印刷纸 质量符合GB/T 30130-2023标准[4] - 胶版印刷纸期权合约标的为40吨期货合约 包含看涨和看跌期权 交易单位1手期货合约 最小变动价位1元/吨 涨跌停板幅度与标的期货相同 行权价格覆盖标的期货上一交易日结算价上下浮动1.5倍涨跌停板幅度 行权方式为美式[5] - 交割采用仓库和厂库相结合的实物交割模式 厂库交割涵盖生产商和贸易商两种类型 该设计可满足下游企业定制化需求 降低交割成本 扩大交割品种范围 确保交割顺畅[6] 产品特色与风控措施 - 交割品级设置D65亮度指标为80.0%～85.0% 低于国家标准GB/T24999-2018规定的≤90% 旨在呵护青少年视力健康 交割认证品牌优先选择具有"绿色工厂"资质的生产企业 推动造纸产业绿色低碳转型[7] - 交易所将期权最小变动价位设为1元/吨 因平值期权合约Delta约为0.5 期权价格变动约为标的期货价格变动的一半[7] - 交易所采取多项预防性措施保障品种平稳运行 包括合约规则设计 上市初期风险预警 期货公司监管 投资者培训和期现价格偏离监测等[7]