财务表现 - 2025年上半年营业收入26.1亿元同比下降13.6% 归母净利润2.04亿元同比下降29.7% [1][3] - 2021-2024年营收增速持续放缓（6.24%→5.54%→1.08%→-9.93%） 归母净利润连续四年下滑（-13.54%→-16.14%→-10.29%→-9.05%）[3] - 面包及糕点品类收入25.85亿元同比下降13.4% 该品类2024年库存达85.6万公斤同比增长19.42% [3] 业务运营 - 核心产品短保面包市场份额35%居行业首位 采用"中央工厂+批发"模式控制成本 [4] - 面临宾堡、曼可顿、盼盼等传统品牌及商超烘焙、前店后厂新兴模式的双重竞争压力 [4] - 研发投入1066.05万元同比减少30.81% 同期推出芝士肉松蛋糕等健康导向型新品 [4][5] 渠道表现 - 直营渠道收入36.29亿元同比下降12.64% 经销渠道收入24.58亿元同比下降5.62% [7] - 东北/华东/华北三大核心市场营收分别减少1.07/1.43/1.02亿元 合计减少3.52亿元 [7] - 华南市场营收降至1.8亿元减少0.42亿元 西南市场营收降至3.2亿元减少0.53亿元 [8] 区域战略 - 东莞/海南/广西子公司2024年分别亏损727/2019/146万元 南方市场拓展遇阻 [8] - 实施"核心区域稳中求进 潜力市场强势突破"双轮驱动战略 加码线上专属产品开发 [8] - 南方市场烘焙成熟度较高 公司产品创新与迭代速度难以匹配当地销售节奏 [9] 行业竞争 - 短保面包行业竞争加剧 新兴烘焙店与社区团购分流传统渠道客源 [7][4] - 健康导向型产品成为市场主流趋势 低糖低脂高纤维需求上升 [4] - 商超渠道客流下滑与费用攀升 对依赖KA客户的直营模式形成冲击 [7]