恒生港股通创新药指数表现 - 恒生港股通创新药指数从年初1928.46点上涨至4121.51点，涨幅超110% [1] - 港股生物医药板块成交活跃，15家相关企业年内已上市，36家递交招股书 [1] - 东吴证券研报指出医药行业创新驱动属性显著，中国创新药产业已现拐点 [1] 港股医药企业IPO动态 - 年内15家生物医药企业港股上市募资总额189.93亿港元，恒瑞医药以98.9亿港元居首 [2] - 映恩生物和维立志博分别募资16.4亿港元和12.9亿港元，11家企业募资额不足10亿港元 [2] - 汇生国际资本指出募资分化形成"头部巨额融资+尾部小额融资"结构，影响包括：提升港股全年募资规模但分流资金、二级市场表现分化加剧、长期或导致融资成本分化 [2] 政策支持创新药发展 - 港交所2018年增设18A章，允许未盈利生物科技公司上市，显著降低融资门槛 [3] - 2024年香港推出"科企专线"，允许生物科技公司保密提交上市申请以巩固国际上市平台地位 [3] - 国家医保局等六部门联合印发文件，从研发支持、医保准入、临床应用等五方面推动创新药高质量发展 [3] 创新药出海趋势 - 恒瑞医药与GSK达成协议，潜在里程碑付款总额约120亿美元创中国创新药出海纪录 [5] - 2024年license-out交易达94笔总金额519亿美元，2025Q1交易量同比增32%金额增超250% [6] - 东吴证券预计license-out将常态化，助力港股创新药企从"烧钱拓管线"转向"造血可持续" [6]