核心财务表现 - 2025年中报营业总收入213.23亿元，同比增长6.16%，主要因新能源金属等销售增加 [1] - 归母净利润7.33亿元，同比下降15.2%，第二季度单季度归母净利润4.25亿元，同比下降12.32% [1] - 毛利率12.1%，同比下降5.21%，净利率3.3%，同比下降42.73% [1] 成本费用结构 - 销售费用同比下降4.17%，因销售人员薪酬减少 [3] - 管理费用同比上升10.12%，因管理人员薪酬及境外财产险增加 [3] - 财务费用同比上升51.09%，因汇率变动导致汇兑损失增加 [3] - 三费总额11.8亿元，占营收比例5.53%，同比上升18.87% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金105.46亿元，同比下降16.54% [1] - 应收账款51.69亿元，同比大幅上升37.61% [1] - 每股经营性现金流1.57元，同比上升12.7% [1] - 经营活动现金流量净额同比上升13.12%，因采购付款现金减少 [3] 资本结构与投资活动 - 有息负债285.08亿元，同比增长5.26%，有息资产负债率达38.19% [1][6] - 投资活动现金流量净额同比改善15.9%，因购建长期资产现金减少 [3] - 筹资活动现金流量净额同比下降74.6%，因取得银行借款净流入减少 [4] 研发与税务表现 - 研发投入同比大幅增长20.91%，因持续加大四大核心材料研发投入 [3] - 所得税费用同比下降20.92%，因不同税率纳税主体利润结构变化及利润总额下降 [3] 历史业绩与商业模式 - 2024年ROIC为4.76%，低于上市以来中位数7.86%，资本回报率不强 [5] - 公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [5] 机构持仓与市场预期 - 农银新能源主题A基金持有654.27万股，为最大持仓基金，该基金规模76.16亿元，近一年上涨24.38% [7] - 分析师普遍预期2025年全年业绩17.24亿元，每股收益1.84元 [6]