报告行业投资评级 - 对有色金属行业给予“增持”评级 [5] 报告核心观点 - 地缘局势干扰市场情绪，但持续看好滞胀周期下的贵金属投资机遇 [1] - 工业金属短期受地缘扰动，但需求韧性支撑长期看好趋势 [2] - 能源金属中，锂市供需双增维持去库，钴价则因下游采购偏弱而震荡运行 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 一、周度数据跟踪 - **板块表现**：本周申万有色金属指数下跌3.7%，子板块普遍下跌，其中小金属跌9.0%，金属新材料跌4.8% [23] - **个股表现**：涨幅前三为联瑞新材(+21%)、横店东磁(+20%)、天华新能(+16%)；跌幅前三为章源钨业(-17%)、厦门钨业(-16%)、中钨高新(-15%) [22] - **价格与库存**：周内有色品种价格涨跌不一，其中贵金属COMEX黄金周跌3.1%至5023美元/盎司，基本金属SHFE铝周涨1.0%至24960元/吨，能源金属电池级碳酸锂周涨2.3%至15.8万元/吨 [28][29][32] - **库存变动**：全球交易所铜库存环比增加1.8万吨；LME铝库存减少1.2万吨至44.5万吨；碳酸锂库存环比减少52吨至10.1万吨 [2][9][38] 二、贵金属 - **核心观点**：中东地缘危机持续，霍尔木兹海峡封锁及高油价引发短期担忧，但低于预期的非农就业增长预示滞胀风险，中期看涨逻辑不变，建议把握低位布局机会 [1] - **价格表现**：COMEX黄金现价5023美元/盎司，季度涨幅16.0%；SHFE黄金现价1133.0元/克，季度涨幅15.9% [28] 三、工业金属 - **铜**：需求韧性仍存，下游铜带、铜箔、铜管等有提产预期，铜箔订单部分排产至4月，基本面健康，短期地缘扰动不改长期看好趋势 [2] - **铝**：海外战事持续导致铝价大幅波动，电解铝行业理论开工产能微增0.5万吨至4432.5万吨，社会库存累库但幅度收窄，预计短期现货铝价偏强震荡 [3] - **镍**：SHFE镍周跌0.2%至13.69万元/吨，印尼RKAB配额政策收紧叠加斋月影响，供应短缺为镍价提供底部支撑，预计短期镍价呈震荡走势 [4] - **锡**：佤邦矿区抽水进展及印尼6.5万吨全年生产配额提振供应修复预期，但下游补库意愿低，短期锡价缺乏单边驱动，预计宽幅震荡 [8] 四、能源金属 - **锂**：市场供需双增，维持去库，本周碳酸锂产量环比涨3.1%至2.37万吨，2月电动车销量46.4万辆（同比-32%），但单车带电量同环比大增53%/27.5%至75.9kWh，支撑电池需求，预计短期锂价震荡运行 [9] - **钴**：下游采购偏弱，电解钴价格周跌0.3%至42.7万元/吨，硫酸钴持平于9.70万元/吨，厂家开工受限，需求端观望情绪浓厚，预计短期钴价震荡运行 [10] 五、稀土&磁材 - **价格走势**：主要稀土产品价格周内下跌，氧化镨钕周跌5.6%至80万元/吨，氧化镝周跌3.0%至146万元/吨 [34] - **进出口**：报告提供了未列名稀土氧化物、美国稀土金属矿、稀土及稀土永磁的月度进出口量图表跟踪 [195] 重点标的 - 报告列出了部分重点公司的投资评级及盈利预测，例如山金国际（买入，2025E EPS 1.26元）、赤峰黄金（买入，2025E EPS 1.83元）、洛阳钼业（买入，2025E EPS 0.94元）等 [11]

董事会提名 - 公司董事会提名蒋良兴为第三届董事会独立董事候选人[2] - 被提名人已通过资格审查[2] 任职资格 - 被提名人及其直系亲属无相关股份及任职限制情况[9][10] - 被提名人与公司无重大业务往来[10] - 被提名人符合担任独立董事相关数量及年限要求[14]

候选人资格 - 候选人曹丰与中伟新材料无影响独立性的关系，符合任职资格[2] - 具备上市公司运作知识，有五年以上相关工作经验[6] - 以会计专业人士被提名，需满足相应资格条件[7] 独立性条件 - 候选人及直系亲属等不在公司及其附属企业任职[8] - 不是特定股东及相关股东任职人员[8][9] - 最近十二个月内无特定情形[10] 其他要求 - 未受证券交易所公开谴责或三次以上通报批评[12] - 担任独立董事的境内上市公司数量不超过三家[15] - 在公司连续担任独立董事未超过六年[16]

独立董事提名 - 公司董事会提名洪源为第三届董事会独立董事候选人[2] - 被提名人通过第二届董事会提名委员会或独立董事专门会议资格审查[2] 任职资格 - 被提名人及其直系亲属持股和任职符合规定[9][10] - 被提名人具备相关知识和经验[8] - 被提名人任职不违反法律法规[3][4][5][6][7] - 被提名人及其关系人无相关任职和业务往来[8][10] - 被提名人近十二个月无特定情形[11] - 被提名人担任独立董事的境内上市公司数量不超三家[14]

期货交易计划 - 公司及子公司拟开展钴、镍等大宗商品期货、期权等衍生品交易[2] - 交易保证金和权利金上限预计不超1.5亿元或等值外币，亏损限额最高5000万元或等值外币[3] - 交易资金来源为自有资金，不涉及募集资金[4] 交易相关规定 - 授权期限自股东会审议通过之日起12个月内有效，单笔交易存续期超授权期限则顺延[5] - 场内交易限于合法境内交易场所，场外交易对手为有资质金融机构[6] 进展与风险 - 2026年3月6日董事会审议通过议案，尚需股东会审议[8] - 期货和衍生品交易存在市场、资金等风险[9] 管理与核算 - 公司以国家金融监管法规为依据开展全面风险管理工作[11] - 公司按相关会计准则对期货和衍生品业务进行核算处理[13] 业务评估 - 公司开展期货及衍生品投资业务具有必要性和可行性[14]

套期业务额度 - 外汇套期最高合约价值不超150亿元或等值外币[1] - 商品套期保证金和权利金上限不超70亿元或等值外币[6][9] 套期业务范围 - 外汇涉及美元等币种及远期结售汇等品种[5] - 商品涉及钴等大宗商品及境内外市场[9] 业务相关安排 - 资金为自有及合法筹集，非募集资金[6][9] - 授权期限12个月，单笔超期顺延[7][10] - 事项提交股东会审议[11][16] 风险与应对 - 存在市场等多种风险[12][13] - 制定内控制度，明确职责权限[14] 审批情况 - 独立董事同意按制度开展业务[20] - 备查文件含董事会及独董会议决议等[21]

外汇套期保值业务 - 任一交易日最高合约价值不超150亿元人民币或等值外币[4] - 使用及授权期限自股东会审议通过起12个月内有效，单笔超期顺延[5][6] - 投入资金为自有及合规筹集资金，不涉及募集资金[5] 商品套期保值业务 - 涉及钴、镍等大宗商品，限于境内外对应期货、期权等衍生品[7] - 2026年度保证金和权利金上限不超70亿元人民币或等值外币[8] - 保证金使用期限自股东会审议通过起12个月内有效，单笔超期顺延[8] - 投入资金为自有及合规筹集资金，不涉及募集资金[8] 风险与措施 - 套期保值业务存在多种风险[10] - 建立内控制度，合理设置机构，用自有资金开展业务[11]

董事会换届 - 公司拟于2026年进行董事会换届，第三届董事会由10名董事组成，任期三年[3] - 换届选举相关议案于2026年3月6日第二届董事会第四十三次会议审议通过[3] - 第三届董事会非独立董事候选人将采用累积投票制表决[3] 股权结构 - 邓伟明合计占总股本31.65%，为公司实际控制人[9] - 陶吴直接持股占总股本0.1095%，另根据激励计划持有33,942股[10] - 廖恒星直接持股占总股本0.0611%，另根据激励计划持有26,416股[12] - 刘兴国直接持股占总股本0.0619%，另根据激励计划持有33,942股[14] 董事情况 - 第三届董事会有职工代表董事1名，独立董事4名[3] - 拟任独立董事人数不少于董事总数三分之一[4] - 邓竞等5名董事截至公告披露日未持股且无关联关系[16][18][20][21][22]

授信额度 - 公司及子公司拟申请综合授信额度累计不超1100亿元，有效期1年[3] - 中伟新材料股份有限公司申请授信额度210亿元[5] - 湖南中伟新能源科技有限公司申请授信额度140亿元[5][8] - 湖南中伟正源新材料贸易有限公司申请授信额度50亿元[5][10] - 贵州中伟兴阳储能科技有限公司申请授信额度60亿元[5][12] - 贵州中伟新材料贸易有限公司申请授信额度15亿元[5] 担保额度 - 公司为资产负债率≥70%的子公司提供担保额度不超340亿元，＜70%的子公司提供担保额度不超760亿元[3] 子公司业绩 - 2025年1 - 9月湖南中伟新能源科技有限公司总资产1694758.07万元，净资产816586.44万元，营业收入490814.00万元，净利润19429.92万元[9] - 2025年1 - 9月湖南中伟正源新材料贸易有限公司总资产1331932.90万元，净资产215969.94万元，营业收入1104351.83万元，净利润13587.20万元[11] - 2025年1 - 9月贵州中伟兴阳储能科技有限公司总资产420737.08万元，净资产288175.78万元，营业收入119491.52万元，净利润 - 14041.00万元[13] - 贵州中伟新材料贸易有限公司2025年1 - 9月总资产198867.49万元，2024年度为130775.56万元；净利润分别为1993.35万元和 - 210.99万元[15] - 中伟（香港）新材料科技贸易有限公司2025年1 - 9月营业收入1895050.59万元，2024年度为1972406.38万元；净利润分别为35848.86万元和7916.01万元[17] - 中伟香港新能源科技有限公司2025年1 - 9月总资产269686.18万元，2024年度为986978.28万元；净利润分别为 - 12243.85万元和37540.52万元[20] - 印尼中伟鼎兴新能源有限公司2025年1 - 9月营业收入469182.61万元，2024年度为539763.52万元；净利润分别为3620.48万元和3539.74万元[24] - 生态伟业能源有限公司2025年1 - 9月总资产915248.16万元，2024年度为642132.69万元；净利润分别为 - 28168.60万元和 - 13199.13万元[25] - 新加坡中伟新能源科技私人有限公司2025年1 - 9月营业收入97408.88万元，2024年度为141137.04万元；净利润分别为485.70万元和 - 1151.56万元[27] - 2025年1 - 9月纳德思科里克工业总资产110.540589亿元、净资产16.615439亿元、营业收入54.570311亿元、净利润 - 3.701566亿元；2024年总资产107.568288亿元、净资产20.597546亿元、营业收入22.018407亿元、净利润0.398543亿元[30] - 2025年1 - 9月COBCO S.A.总资产30.926271亿元、净资产7.467871亿元、营业收入1.695901亿元、净利润 - 0.918486亿元；2024年总资产21.932441亿元、净资产8.245836亿元、营业收入0.139074亿元、净利润 - 0.358920亿元[34] - 2025年1 - 9月翡翠湾金属工业总资产17.916812亿元、净资产9.934881亿元、营业收入11.681812亿元、净利润 - 0.878281亿元；2024年总资产19.005356亿元、净资产10.946709亿元、营业收入15.046923亿元、净利润0.634335亿元[35] - 2025年1 - 9月印尼德邦镍业总资产27.006535亿元、净资产15.702643亿元、营业收入19.033613亿元、净利润1.515148亿元；2024年总资产31.021777亿元、净资产14.365741亿元、营业收入31.299550亿元、净利润3.677731亿元[37] 子公司注册信息 - 广西中伟新能源科技有限公司注册资本637327.3943万元，中伟新材持股76.8836%[15] - 中青新能源有限公司注册资本IDR 1,994,604,000,000，中伟香港新能源科技有限公司持股70%[21] - 新加坡中伟新能源科技私人有限公司注册资本30000000新加坡元，中伟新材持股100%[27] - 中伟香港新能源科技有限公司注册资本6.5亿港币，由中伟（香港）新材料科技贸易有限公司持股100%[19] - 纳德思科里克工业有限公司注册资本42.456万亿印尼盾，股东结构为江苏德龙镍业33%、中伟香港正邦35%、中伟香港正鸿25%、铜仁中伟弘领7%[29] - COBCO S.A.注册资本12.14亿迪拉姆，股东结构为CNGR Morocco 50.03%、NEXT GENERATION 49.97%[33] - 翡翠湾金属工业有限公司注册资本9718.09965亿印尼盾，股东结构为香港中伟中拓50.10%、DEBONAIR NICKEL 49.90%[34] - 印尼德邦镍业有限公司注册资本14037.52亿印尼盾，股东结构为Debonair Holding 50.10%、DEBONAIR NICKEL 49.90%[36] - 贵州中伟兴阳矿业有限公司注册资本5亿元，股东结构为贵州中伟储能80.00%、贵州中伟同创20.00%[38] 担保情况 - 截至公告披露日，公司及子公司已审批有效担保累计金额461.69563536亿元，占最近一期经审计净资产229.23%，占总资产63.23%，无逾期担保[45] 会议决议 - 公司有第二届董事会第四十三次会议决议[46] - 公司有第二届董事会第四十三次独立董事专门会议决议[46]

董事会提名 - 公司董事会提名黄斯颖为第三届董事会独立董事候选人[2] 资格审查 - 被提名人已通过第二届董事会提名委员会或独立董事专门会议资格审查[2] 任职条件 - 被提名人及其直系亲属不涉及特定股份持有及任职情况[9][10] - 被提名人最近十二个月无相关情形[11] - 被提名人无证券市场禁入等限制情况[12] - 被提名人最近三十六个月无公开谴责等情况[13] - 被提名人担任独立董事的境内上市公司数量不超三家[14] - 被提名人在公司连续担任独立董事未超六年[14]