公司业绩与财务表现 - 公司2025年上半年营收6.2亿元，同比下降12.19%，扣非归母净利润0.29亿元，同比下降6.24% [6] - 公司营收自2018年达到20.55亿元高点后持续下滑，近5年未突破16亿元 [4] - 公司归母净利润自2013年2.29亿元高点后大幅波动，2014年、2019年、2021年、2022年分别亏损0.51亿元、1.98亿元、0.28亿元、0.6亿元 [4][5] - 公司2023年、2024年扭亏为盈但净利润均低于5000万元 [5] 业务发展与并购历史 - 公司主营业务包括特种环保纸、印刷品、工业大麻精深加工及新型烟草四大板块 [2] - 2013年收购浙江德美彩印导致2014年亏损0.51亿元，因标的公司管理层套取资金超4亿元 [5] - 2019年对福建泰兴、玉溪印刷计提商誉减值3.12亿元，两标的均为2014年收购 [5] - 2021年亏损主因原材料涨价及新型烟草/工业大麻费用增加，2022年亏损加剧因营收下降及资产减值 [5] 人力资源与成本结构 - 公司员工总数从2017年末2121人降至2024年末1116人，累计裁员47.38% [7] - 连续7年裁员伴随营收下滑，难以支持"主动调整"的合理性论断 [9] 资金状况与IPO计划 - 截至2025年6月末公司广义货币资金9.02亿元，有息负债1.78亿元，资产负债率24.66% [9] - 在资金充裕情况下筹划港股IPO的必要性受质疑 [10] 法律风险与合规障碍 - 公司自2023年6月起因涉嫌单位行贿犯罪被滁州市监察委立案调查，截至2025年5月仍在调查中 [11][12] - 港股上市需通过中国证监会备案及港交所审核，涉嫌行贿构成实质性障碍 [12][13] - 港交所案例显示涉及贿赂的企业即使控股股东未定罪也可能被认定不适合上市 [13]