财务表现 - 2025年上半年营业收入135.58亿元同比下降0.29% 归母净利润19.29亿元同比下降12.85% [1] - 扣非归母净利润18.92亿元同比下降12.35% 基本每股收益1.142元 [1] - 第二季度营业收入73.12亿元同比下降4.46%但环比增长17.06% 归母净利润10.87亿元同比下降21.88%但环比增长29.10% [1] 业务板块表现 - 石膏板业务收入66.77亿元同比下降8.57% 占总营收49.25% [1] - 涂料业务收入25.11亿元同比增长40.82% 占总营收18.52% [1] - 防水卷材业务收入17.20亿元同比增长0.63% 占总营收12.68% [1] 盈利能力 - 整体销售毛利率30.35% 较2024年全年提升0.47个百分点但较去年同期下降0.59个百分点 [2] - 石膏板毛利率38.68%同比下降0.93个百分点 涂料毛利率31.79%同比上升0.51个百分点 防水卷材毛利率16.97%同比下降2.34个百分点 [2] - 销售净利率14.56%同比下降2个百分点 [2] 费用控制与资产结构 - 销售费用6.99亿元同比增长14.92% 管理费用5.65亿元同比增长3.53% 财务费用2433.64万元同比下降42.90% [2] - 研发投入5.23亿元同比下降3.40% 整体费用率13.37%同比上升0.58个百分点 [2] - 资产负债率23.01%同比下降5.99个百分点 资产结构优化 [2] 战略发展 - 推进"一体两翼全球布局"战略 强化石膏板及"石膏板+"业务 [3] - 加速发展防水和涂料业务 布局新兴国际市场 [3] - 向消费类建材综合制造商和服务商转型 [3] 业绩预测 - 预测2025年EPS为2.73元 2026年EPS为3.21元 [3] - 当前股价对应2025年PE为9.8倍 2026年PE为8.36倍 [3]