核心财务表现 - 2025年上半年营业收入147.96亿元，同比下降35.3% [1] - 归母净利润43.44亿元，同比下降45.3% [1] - 扣非归母净利润42.32亿元，同比下降46.7% [1] - 第二季度营业收入37.29亿元，同比下降43.7% [1] - 第二季度归母净利润7.07亿元，同比下降62.7% [1] 收入结构分析 - 白酒业务收入145.13亿元，同比下降35.8% [1] - 销售量同比下降32.4%，吨价同比下降4.6% [1] - 中高档酒收入126.72亿元，同比下降36.5% [2] - 普通酒收入18.41亿元，同比下降27.2% [2] - 批发经销渠道收入142.92亿元，同比下降35.8% [2] - 线上直销渠道收入2.21亿元，同比下降6.9% [2] 区域市场表现 - 江苏省内收入71.21亿元，同比下降25.8% [2] - 省外收入73.92亿元，同比下降42.68% [2] - 省内经销商3010家，较年初增加11家 [2] - 省外经销商5599家，较年初减少268家 [2] - 单经销商体量省内同比下降27.5%，省外同比下降39.7% [2] 盈利能力指标 - 毛利率75.02%，同比下降0.33个百分点 [3] - 第二季度毛利率73.32%，较第一季度75.59%下滑 [3] - 归母净利润率29.36%，同比下降5.38个百分点 [3] - 第二季度归母净利润率18.95%，较第一季度32.87%下降13.92个百分点 [3] 费用结构变化 - 期间费用率19.86%，同比上升5.86个百分点 [3] - 销售费用率14.52%，同比上升3.10个百分点 [3] - 管理费用率5.85%，同比上升1.73个百分点 [3] - 研发费用率0.49%，同比上升0.29个百分点 [3] - 财务费用率-1.00%，同比上升0.73个百分点 [3] 现金流与负债状况 - 合同负债58.78亿元，同比下降43.2% [2] - 销售商品提供劳务收到现金123.78亿元 [2] - 收现比83.7%，同比提高5.80个百分点 [2] 产品与市场策略 - 推出第七代海之蓝并上线省内市场 [4] - 在江苏省内十三市投放60万瓶100ml装新品 [4] - 上线洋河大曲高线光瓶酒，售价59元/500ml [4] - 与京东达成战略合作，预售48小时破万瓶 [4] 分红规划与盈利预测 - 2024-2026年度保底每年分红70亿元 [4] - 预计2025年营收235.94亿元，同比下降18.3% [4] - 预计2026年营收241.51亿元，同比增长2.4% [4] - 预计2025年归母净利润50.44亿元，同比下降24.4% [4] - 预计2026年归母净利润50.97亿元，同比增长1.0% [4]