财务表现 - 2025年中报营业总收入13.8亿元，同比上升33.06%，归母净利润6260.34万元，同比上升694.25% [1] - 第二季度营业总收入8.51亿元，同比上升29.24%，归母净利润3302.34万元，同比上升202.43% [1] - 毛利率14.94%，同比下降7.1%，净利率4.5%，同比上升491.46% [1] - 三费占营收比8.0%，同比下降22.46%，每股收益0.15元，同比上升650.0% [1] - 每股经营性现金流-2.12元，同比下降1488.0%，存货同比增幅达85.53% [1] - 有息负债9.4846亿元，同比上升157.34%，货币资金2.61亿元，同比下降16.70% [1] - 应收账款6.47亿元，同比下降24.26%，扣非净利润4993.13万元，同比上升549.62% [1] 财务变动原因 - 货币资金下降54.12%因支付业务合同采购款，应收款项上升47.04%因部分收入未达收款时点 [3] - 存货上升60.64%因部分业务合同尚未完成交付，短期借款上升235.47%因融资需求增加 [3] - 研发投入下降40.63%因对研发项目进行战略调整，经营活动现金流下降1488.0%因采购付款增加且项目未达收款条件 [3] - 筹资活动现金流上升1347.12%因融资款增加，现金及等价物净增加额下降99.95%因购买商品支付现金增加 [3] - 营业收入上升33.06%因IT基础设施建设业务收入增加，营业成本上升34.87%因相应业务成本增加 [3] 业务与客户 - 主要面向商业银行等金融机构、大型互联网企业、烟草行业提供IT基础设施建设、软件解决方案及IT运维服务 [5] - 金融行业是最大客户群体，包括国有银行、股份制银行及地方性商业银行 [5] - 2017年起拓展互联网企业客户，近年新增烟草行业客户并取得一定成绩 [5] - IT基础设施建设业务涵盖数据中心解决方案、技术专项方案及增值服务 [5] - 软件解决方案集中于金融行业，基于自有知识产权提供定制化服务 [5] - IT运维服务包括数据中心运维、软硬件维保、应用软件维护及数据管理服务 [5] 历史表现与评价 - 2024年ROIC为2.56%，净利率1.73%，显示资本回报率不强且产品附加值不高 [4] - 上市以来ROIC中位数10.3%，2024年为最差年份 [4] - 商业模式依赖研发及营销驱动，需关注现金流状况(货币资金/流动负债19.16%)及债务状况(有息资产负债率29.7%) [4] - 应收账款/利润达1682.69%，需关注应收账款状况 [4]