财务表现 - 2025年中报营业总收入3.07亿元，同比增长17.6%，归母净利润1.08亿元，同比增长59.01% [1] - 第二季度营业总收入1.51亿元，同比增长4.84%，归母净利润6295.5万元，同比增长44.47% [1] - 毛利率提升至49.68%，同比增长18.03个百分点，净利率提升至34.68%，同比增长36.4个百分点 [1] - 三费占营收比降至9.01%，同比下降18.49%，销售费用同比下降24.32% [1][11] - 每股收益0.64元，同比增长60%，每股净资产9.66元，同比增长7.64% [1] 资产与负债变动 - 货币资金增至2.83亿元，同比增长39.12%，主要因取得银行借款 [1][3][5] - 应收账款降至1.98亿元，同比下降19.71% [1] - 有息负债增至8776.46万元，同比增长461.63%，主要因短期借款增长872.72%及长期借款增长129.61% [1][3][5] - 交易性金融资产大幅增长32290.69%，因购买银行理财未到期 [6] 现金流与投资活动 - 每股经营性现金流0.7元，同比下降5.17% [1] - 投资活动现金流净额同比增长56.63%，因支付理财产品金额减少 [11] - 筹资活动现金流净额同比增长309.13%，因银行借款增加及现金分红未实施完毕 [11] 业务驱动因素 - 营业收入增长17.6%主要因国内客户ARA和藻油DHA产品销量增加 [11] - 财务费用同比下降41.37%，因汇率波动带来汇兑收益 [11] - 部分下游客户存在藻油DHA替代鱼油DHA的情况，公司持续跟踪需求变化并加大市场开发 [14] 基金持仓与市场预期 - 华夏稳增混合持有194.77万股不变，鹏华旗下两只基金分别增仓至175.02万股和125.81万股 [13] - 证券研究员普遍预期2025年归母净利润1.79亿元，每股收益1.06元 [12] 资本回报与商业模式 - 2024年ROIC为7.67%，净利率21.62%，历史中位数ROIC为9.7% [11] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [12]