财务表现 - 2025年中报营业总收入9.85亿元同比增长8.91% 归母净利润1.61亿元同比增长14.27% [1] - 第二季度单季度营业总收入5.31亿元同比增长9.21% 归母净利润9178.17万元同比增长9.98% [1] - 毛利率31.75%同比提升1.71个百分点 净利率16.25%同比提升5.05% 三费占营收比6.66%同比下降9.14% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润1.58亿元同比增长18.05% 每股收益0.4元同比增长14.29% [1] - 每股经营性现金流0.35元同比大幅增长296.49% 主要因上年应收款项融资提前出售导致基数偏低 [1][3] - 历史ROIC中位数15.36% 2024年ROIC为12.57% 净利率15.51%显示产品附加值较高 [4] 资产负债结构 - 货币资金4.29亿元同比增长3.47% 应收账款5.09亿元同比增长18.63% 与收入增长同步 [1][3] - 有息负债3.18亿元同比下降14.39% 现金资产状况非常健康 [1][4] - 应收账款/利润比率达169.79% 需关注应收账款质量 [5] 现金流量表现 - 经营活动现金流量净额大幅增长299.01% 因上年提前出售应收款项融资导致基数异常 [3] - 投资活动现金流量净额增长211.74% 因大额存单到期收回及理财产品赎回 [3] - 筹资活动现金流量净额下降94.23% 因现金股利支付及债务偿还增加 [3] 业务结构特点 - 境外营收占比55.68%略高于境内44.32% 境内外收入结构均衡 [6] - 电热元件产品覆盖民用、商用、工业及新能源车领域 出口产品包含全品类 [7] - 销售模式以直销为主 因产品高度定制化需深度参与客户研发阶段 [10] 战略发展动向 - 新能源车电热元件已应用于奔驰、宝马、大众、沃尔沃等国际品牌及小米、吉利等国内品牌 [9] - 与博格华纳、法雷奥、马瑞利等全球头部零部件供应商保持战略合作 [9] - 2024年实施首期股权激励计划 2025年及2026年分批解禁 [8] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩3.61亿元 每股收益均值0.9元 [5]